19 марта 2021, 21:01
Умеренно-позитивный взгляд на акции Акрона сохраняется - Промсвязьбанк
Сегодня финансовую отчетность по МСФО представил Акрон. Результаты оказались неплохими, учитывая сложности в мировой экономике в 2020 году. Цены на минеральные удобрения в течение трех кварталов оставались на многолетних минимумах и лишь к концу 2020 года начали восстанавливаться. При этом снижение курса национальной валюты удерживало показатель EBITDA от сильного падения.
По итогам года выручка компании выросла на 4% г/г за счет снижения курса национальной валюты на 11% г/г и увеличения объемов продаж на 3% г/г. В январе-сентябре 2020 года цены на удобрения находились на многолетних минимумах, но в конце года резко выросли вслед за спросом, что способствовало улучшению финансовых показателей компании по итогам 4 кв., когда выручка поднялась на 34% г/г.
EBITDA компании показала сильный рост по итогам 4 кв. 2020 года на 79% г/г, составив 11,2 млрд руб., до 33%. Рост рентабельности EBITDA обусловлен улучшением экономической конъюнктуры в конце года.
По итогам года EBITDA снизилась на 1% г/г, составив 35 млрд руб., также на 2 пункта г/г уменьшилась рентабельность EBITDA до 29%. Падение данного показателя сдерживалось валютными факторами.
Чистая прибыль в 4 кв. выросла в три раза г/г, до 7,8 млрд руб. за счет прибыли по курсовым разницам в размере 7,8 млрд руб. По итогам года чистая прибыль снизилась на 11% г/г за счет убытка по курсовым разницам в размере 11 млрд руб., а также по операциям с производными финансовыми инструментами в размере 3,3 млрд руб.
Капитальные вложения в 2020 году сократились на 6% г/г за счет высокой базы 2020 года, когда завершались проекты модернизации аммиака в Дорогобуже.
Свободный денежный поток по итогам 2020 г. снизился на 11% г/г и составил 8,2 млрд руб., что объясняется увеличением оборотного капитала на 2,1 млрд руб.
Чистый долг по состоянию на конец 2020 г. составил 99,6 млрд руб. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA выросло до 2,82х за счет снижения EBITDA и роста чистого долга на фоне переоценки валютных обязательств.
В общей сумме за 2020 год на дивиденды было направлено 228 млн долл. При этом на 2021 год Акрон перенес выплату на конец года с целью снижения долговой нагрузки, но ориентир по объему выплат (не менее 200 млн долл.) сохранился. Считаем, что Акрон продолжит оставаться сильной дивидендной историей, а доходность останется на уровне 8,5%.
«Промсвязьбанк»
По итогам года выручка компании выросла на 4% г/г за счет снижения курса национальной валюты на 11% г/г и увеличения объемов продаж на 3% г/г. В январе-сентябре 2020 года цены на удобрения находились на многолетних минимумах, но в конце года резко выросли вслед за спросом, что способствовало улучшению финансовых показателей компании по итогам 4 кв., когда выручка поднялась на 34% г/г.
EBITDA компании показала сильный рост по итогам 4 кв. 2020 года на 79% г/г, составив 11,2 млрд руб., до 33%. Рост рентабельности EBITDA обусловлен улучшением экономической конъюнктуры в конце года.
По итогам года EBITDA снизилась на 1% г/г, составив 35 млрд руб., также на 2 пункта г/г уменьшилась рентабельность EBITDA до 29%. Падение данного показателя сдерживалось валютными факторами.
Чистая прибыль в 4 кв. выросла в три раза г/г, до 7,8 млрд руб. за счет прибыли по курсовым разницам в размере 7,8 млрд руб. По итогам года чистая прибыль снизилась на 11% г/г за счет убытка по курсовым разницам в размере 11 млрд руб., а также по операциям с производными финансовыми инструментами в размере 3,3 млрд руб.
Капитальные вложения в 2020 году сократились на 6% г/г за счет высокой базы 2020 года, когда завершались проекты модернизации аммиака в Дорогобуже.
Свободный денежный поток по итогам 2020 г. снизился на 11% г/г и составил 8,2 млрд руб., что объясняется увеличением оборотного капитала на 2,1 млрд руб.
Чистый долг по состоянию на конец 2020 г. составил 99,6 млрд руб. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA выросло до 2,82х за счет снижения EBITDA и роста чистого долга на фоне переоценки валютных обязательств.
В общей сумме за 2020 год на дивиденды было направлено 228 млн долл. При этом на 2021 год Акрон перенес выплату на конец года с целью снижения долговой нагрузки, но ориентир по объему выплат (не менее 200 млн долл.) сохранился. Считаем, что Акрон продолжит оставаться сильной дивидендной историей, а доходность останется на уровне 8,5%.
В целом, мы неплохо оцениваем результаты Акрона по итогам года. С начала 2021 года цены на удобрения продолжают расти на фоне повышенного спроса. Мы полагаем, что это поддержит финансовые результаты Акрона в 1 кв. Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции Акрон с целевым уровнем 6638 руб./акцию, рекомендация – «держать».Соловьев Владимир
«Промсвязьбанк»
0 Комментариев
Бармалей Бармалеевич,
Alchemist01, Я не пользуюсь доставкой, за продуктами сам езжу. Если в супермаркете есть семья с детьми — то чаще это не очень русские и детей больше одного. Т.ч. если не хотим вымирать, то рожать п...
Почему нужно обязательно ходить за сбером, но быть всегда меньше. Это по-рыночному?
типа думаешь, нашел нежную недотрогу — а тебе раз и делают профессиональный миньет...:))
и досадно и приятно...:))
алексей шаульский, Нет, не корректно… считайте тогда за 7 месяцев… потом отсечка и ещё год куковать…
AddDen, А почему нет, очень хорошо прокатились с декабря 23 по май 24. Главное не на стульях как в офисе Дурова)
DS, так речь про опцион, он поставочный, поставят фьючерс на газ, а вот фьючерс уже расчетный. Но проблема в ГО, на фьючерс оно другое и сильно больше чем на опцион.
20:21
SFI, я правильно понимаю, что у SFIN на каждый рубль акционерного капитала приходится 4.9 рубля активов? Должна ли быть справедливая цена чуть выше))
Как растет пирамидка, однако… Интересно, когда…
Дмитрий, с этой льготной -… моё сугубо личное мнение — не кидаться тапками! — она такая, что могут дать, а могут и не дать. На словах — нет лимита, а на деле — кто проверять пойдёт до следующей пря...