Realty Income Corporation: взгляд на акции

На этой неделе до открытия торгов американский REIT-фонд Realty Income Corporation, опубликовал отчетность за 4кв.20 и полный 2020 год, с результатами умеренно выше консенсус-прогноза по версии Bloomberg. По состоянию за прошедшую торговую сессию цена за акции компании показала рост +0,48%.

Динамика цены за акции O US

Ключевые финансовые показатели за 4кв20:

• Выручка компании за 4кв.20 составила 418 млн. долл. США против ожиданий на уровне 413 млн. долл. США
• FFO на акцию за 4кв.20 составил 0,83 долл. США против ожиданий на уровне 0,83 долл. США
• Скор. FFO на акцию (AFFO) за 4кв.20 составил 0,84 долл. США против ожидания на уровне 0,83 долл. США

Ключевые финансовые показатели за полный 2020 год

• Выручка компании за полный 2020 год составила 1,652 млрд. долл. США против ожиданий на уровне 1,642 млрд. долл. США (+10,73% год к году)
• FFO на акцию за полный 2020 год составил 3,31 долл. США против ожиданий на уровне 3,31 долл. США. (+0,61% год к году)
• AFFO на акцию за полный 2020 год составил 3,39 долл. США (рост +2,10% год к году)

 Существенные моменты и комментарии менеджмента

• Компания предоставила прогноз на 2021 год. По прогнозу компании AFFO 2021 на акцию составит 3,44 – 3,49 долл. США (против консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 3,42 долл. США), данный прогноз представляет собой рост на 1,5% — 2,9% относительно AFFO 2020.
• Основной причиной роста прогноза по FFO 2021 стала более высокая чем ожидалось сумма, которая будет потрачена на приобретение нового бизнеса. Общая сумма составит 3,25 млрд. долл. США, против 2,21 млрд. долл. США в 2020 году.

 Инвестиционная активность компании

• Занимаемость площадей на конец 2020 года составила 97,90% против 98,60% в 4кв.19.
• Компания прогнозирует, что занимаемость площадей в 2021 году составит приблизительно 98%.
• Арендная выручка по сравнимым магазинам за 2020 год снизилась на 1,70% год к году. Основным драйвером снижения стали резервы на потери (неплатеж) по арендным платежам, объем резервов составил 39,90 млн. долл. США из которых 23,70 млн. долл. США относились к кинотеатрам. Кинотеатры представляют собой 5,6% выручки Realty Income.
• Сбор аренды за 4кв.20 составил 93,60%.

Заполняемость площадей Realty Income (%)

Дивиденды, долг и ликвидность

• Компания стабильно увеличивает дивиденды более 25 лет подряд.
• Дивидендное покрытие по AFFO исторически находится на уровне умеренно выше 80%.

• Общий долг компании составляет 8,82 млрд. долл. США
• В разрезе мультипликатора net debt/EBITDAre долговая нагрузка в 2020 году составила 5,2x против 5,5x на конец 2019 года.
• Компания имеет 824 млн. долл. США наличных средств и эквивалентов, а также неиспользованную кредитную линию на 3 млрд. долл. США (с возможностью расширения до 4 млрд. долл. США)

Погашения долга и доступные кредитные ресурсы

• Компания сохраняет инвестиционный рейтинг от 2 агентств. В сентябре 2020 года Fitch подтвердил инвестиционный рейтинг Realty Income Corp, однако приостановил покрытие компании по коммерческим причинам (частая практика для Fitch, в том числе в отношении крупных компаний)

O US сохраняет инвестиционный рейтинг от двух агентств

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции OUS

Компания показала стабильные результаты за 2020 год, несмотря на пандемию COVID-19. 2021 год покажет расширение бизнеса компании ввиду роста объемов приобретения новых объектов недвижимости. Стоит отметить, что с применением вакцины от COVID-19, наиболее отстающий сегмент компании (помещения для кинотеатров), может показать восстановление.

Не является рекламой или предложением ценных бумаг. Дисклеймер (generalinvest.ru/disclaimer_ni.html )