ФСК остается привлекательной дивидендной историей на среднесрочном горизонте - Газпромбанк

ФСК может увеличить долговую нагрузку на горизонте до 2025 г. вследствие инвестиций в расширение сетей БАМа и Трансиба, согласно сообщению Коммерсанта, который ссылается на обновленный среднесрочный бизнес-план компании. Согласно Коммерсанту, инвестиционная программа ФСК на 2020-2024 гг. может составить 834 млрд руб. в год, а долговая нагрузка компании может достигнуть 463 млрд руб. к 2025 г. При этом соотношение «долг/EBITDA» может достигнуть 3,3х в 2025 г. Коммерсанту не удалось получить комментарии от ФСК или ее материнской компании «Россети».

Планы по увеличению инвестиционной программы и, как следствие, долговой нагрузки ФСК, еще полностью не подтверждены. Как следствие, мы пока не учитываем их в полной мере в наших прогнозах. Мы продолжаем рассматривать ФСК как привлекательную дивидендную историю на среднесрочном горизонте, которая может принести дивидендную доходность около 8% по итогам 2020 г. При этом сообщение Коммерсанта может оказать умеренно негативное влияние на восприятие рынком инвестиционной истории ФСК, т. к. увеличение долговой нагрузки может сдерживать рост дивидендных выплат компанией.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»