Порты России

В России есть растущие сектора экономики, стабильность не до всюду дошла.

Скажем спасибо глобализации, росту трансграничной торговли и свободному рынку. Россия может забрать себе хороший кусок мирового транспортного пирога — Северный Морской Путь, стать частью Великого Шелкового Пути на транзите Китай-Европа.





Прибалтика тихо плачет в сторонке с постоянно уменьшающимся грузопотоком — сами виноваты. Российские чиновники, которые курировали развитие портовой инфраструктуры на протяжении десятилетий — большие молодцы.

Отечественные портовые мощности, которые торгуются на бирже отличаются высокой маржинальностью за счёт рублёвых расходов и долларовой стоимости за перевалку. НМТП, ДВМП, Global Ports - супер активы для инвестиций с прицелом в несколько лет.

Тезисно про каждую из них:

1. Global Ports — порты по перевалке контейнеров от Балтики до Дальнего Востока. Контейнерный рынок растёт неимоверными темпами, в том числе и в России. Можно ли как то в этом поучаствовать? Моё мнение — даже нужно. 

Торгуется на Лондонской бирже, ликвидность нулевая, перспективы радужные, даже от текущих к 2022-2023 удвоение капитализации является разумной оценкой. Структура акционерного капитала идеальна (группа дело + лидер контейнерного рынка Maersk по 30% каждый). 150 млн долларов fcf при капитализации в 560 млн долларов (дивиденды не платят, сейчас усиленно гасят долг). 



2. НМТП — супер рентабельный порт, цены на перевалку в баксах. Дивиденды вполне могут платить 7-10% от текущей цены с перспективой роста в зависимости от объемов перевалки и курса доллар/рубль. После сделки ОПЕК находятся под давлением (сегодня вышла новость, что  в феврале будет снижение перевалки наливных грузов на 20-30%). Но в долгую актив неплох, да и мажоритарному акционеру (Транснефть) нужны деньги.

3. ДВМП — рисковая история с Магомедовыми, Росатомом и группой Дело. Если смотреть на график цены акций, то с первого взгляда весь «позитив» уже в цене, но это не так. При возврате долга Магомедова в капитал ДВМП + учитывая лидирующие позициии по контейнерной перевалке с помощью порта во Владивостоке + освоения Северного Морского Пути через активы группы ДВМП — рисуется вполне себе апсайд до 15-20 рублей.