Банки и долговой рынок по разному видят риск

Во вторник европейские рынки и американские фьючерсы торгуются без четкого направления, находясь в ожидании «рождественского подарка» в виде фискальной сделки. В отсутствии заголовков, сигнализирующих о приближении заветного результата, хорошо бы сходить чуть ниже, что и пытаются сделать продавцы. Доллар слабо изменился против основных валют. 

Пока фондовые рынки обновляют максимумы живя будущим, BIS добавил «ложку дегтя» в общую ситуацию, предупредив что, кризис переходит из стадии избытка ликвидности в стадию банкротств.

В своем квартальном отчете, появившемся в  понедельник, «банк всех центральных банков» заявил, что хоть ралли на рынке было оправдано компрессией ставок и перетоком инвесторов в доходные активы, быстрой разработкой вакцины и, следовательно, прогнозируемом конце пандемии, текущая стоимость акций завышена.  Кредитные спреды вернулись на уровень до пандемии, что нельзя сказать о выручке компаний, а значит рыночные оценки могут занижать риски банкротств. 

Показательно в этом плане то, как две основные группы кредиторов — банки и рыночные инвесторы оценивают заемщиков. Если первые ужесточали кредитные стандарты в этом году, вторые наоборот последовательно понижали планку:

 

Красный кривая — кредитные спреды («рыночная оценка» заемщика), синие столбики — строгость банковских кредитных стандартов.
График слева — США, справа — Европа.

Обычно банковские и рыночные оценки заемщиков хорошо коррелируют, но сейчас мы наблюдаем две противоположные тенденции. Это хорошо объясняется тем, что ЦБ предложили щедрую поддержку рынку корпоративных облигаций, а это лишь подчеркивает тот утверждение, что рыночные оценки скрывают сейчас риск дефолтов.  

Но о чем бы нам не говорили нам фундаментальные взаимосвязи (или их отсутствие) рынок фокусируется на насущном, т.е. переговорах по очередном раунду фискальной помощи в США. Кроме разногласий между партиями, на пути к фискальной сделке есть еще одно препятствие — рождественский шатдаун. Работа Конгресса профинансирована до 11 декабря, поэтому чтобы не прерывать переговоры законодателям придется сначала одобрить билль, который позволит профинансировать еще одну неделю работы и довести фискальные переговоры до логического завершения. Поэтому фокус рынков прежде всего на том, удастся ли Конгрессу устранить этот косвенный барьер. Голосование намечено на завтра. 

Понравилась статья и считаете данный материал полезным? Вы можете отблагодарить меня нажав лайк или сделав репост. Спасибо!


Возможно, вас также заинтересует:
 

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Лучший трейдер месяца и его сделки