Воскресная школа. Опционы.

В серии статей я намерена познакомить с  базовыми понятиями об американских опционах. Цель статей -  дать представления о том, как  практически использовать опционы для получения прибыли на рынке ценных бумаг в  США.
Серия статей написана специально для читателей sMart-lab.ru., для тех, кто ничего не знает про опционы. Статьи нигде больше автором не опубликованы.
Часть первая.


Опцион (option)– это контракт, дающий покупателю опциона  право купить  (Call) или продать (Put) определенный актив в определенный срок по определенной цене. Опционы являются деривативами, то есть производными, потому что их стоимость зависит от цены другой ценной бумаги – базового актива.

Следовательно, опционы определены по следующим параметрам:

• По базовому активу (underlying);
• По сроку действия контракта (expiration date);
• По типу опциона (Call/Put);
• По цене (Strike).

Базовый актив (БА — underlying) – это актив, на который выписан опцион и от цены которого непосредственно зависит стоимость опциона. Базовым активом может служить любая ценная бумага: индекс, фьючерс, акция, биржевой фонд.

Срок действия (expiration date)   — это  дата когда покупатель опциона имеет право совершить  покупку или продажу базового актива и когда контракт прекращает свое существование — экспирирует или истекает его срок. Экспирация американских опционов происходит третью пятницу каждого календарного месяца. Например, она была 20 июля и будет 17 августа.

Тип опциона – это контракт на покупку (Call)  или на продажу (Put) базового актива.

Цена  (exercise price – strike) — это цена базового актива, по которой покупатель опциона может совершить (exercise)  покупку или продажу базового актива.

Опционы, торгуемые на рынке ценных бумаг США, стандартизированы (Standardized Listed Option) по базовому активу ( underlying),  размеру контракта (100), срокам (expiration date),  цене исполнения (exercise price — strike).

Пример: вот так выглядят квоты на опционы (Option Chains). В центре страйк, справа пут опционы, слева колл опционы. Сверху указан месяц экспирации и текущая цена базового актива. В данном случае это  ценная бумага QQQ, в основании которой лежит индекс NASDAQ 100. Она торгуется так же, как обыкновенная акция.


Запись о покупке опциона выглядит следующим образом:

Buy 1 QQQ Aug12 Call 65 @ 0.80 – купить один колл опцион на QQQ август 2012 со страйком 65 по цене 80 центов. Стоимость такой позиции составит 80 долларов: цена указана в пунктах, без учета, что размер одного опционного контракта составляет 100 акций базового актива.
Запись о продаже опциона выглядит так:

Sell 8 QQQ Aug12 Put 70 @ 5.68 – продать восемь пут опционов на QQQ август 2012 со страйком 70 по цене 5.68 доллара. Стоимость всей продажи составит 568 х 8 = 4,544 доллара.

Покупатель опциона платит премию (premium – option price) за право, а не за обязанность, купить (Call опцион) или продать(Put опцион) базовый актив (underlying) в определенное время(expiration date) по определенной цене (strike). Покупатель может не воспользоваться этим правом, если ему это станет не выгодно.

Продавец опциона получает премию (premium – option price) от продажи опциона за обязанность купить (Call опцион) или продать (Put опцион) базовый актив в определенное время по определенной цене по требованию. Продавец обязан исполнить требование, даже если ему это невыгодно.

Покупатель колл опциона рассчитывает на рост цены актива, а покупатель пут опциона рассчитывает на снижение его цены.  Базовый актив вырастает в цене, и растет премия на колл опционы; цена актива снижается, вырастает премия на пут опционы.

Продавец опциона тоже  может рассчитывать на прибыль от продажи опциона. Если это продавец пут опциона, то он заинтересован в том, чтобы цена на базовый актив выросла или не снизилась, а если он продал колл опцион, то получит прибыль, если цена базового актива снизится или не вырастет. В этом случае он присвоит себе премию или ее часть, которую он получает от продажи опциона.

Если покупатель  имеет теоретически неограниченную максимальную прибыль при росте или падении базового актива, то продавец имеет возможность получить максимально только прибыль в размере премии за проданный им опцион.


Покупатель опциона имеет  ограниченный риск в размере уплаченной им при покупке опциона премии. Продавец имеет теоретически неограниченный риск при изменении цены базового актива.


Об основных факторах, от которых зависит величина премии на опционы, я расскажу в следующей статье через неделю.

Дополнение  per Bagira: