отчет Яндекса за 3 квартал, + мои мысли по бумаге

👉Самое крутое, что бросается в глаза — это темпы роста выручки новых бизнесов, которые еще три года назад приносили ноль, а теперь дают 40% выручки. Выручка в 3 квартале была рекордной 58,3 млрд руб — и это главный позитив
👉Засада отчетности — это консолидация Яндекс Маркета, который раньше был совместно со Сбером. Эта процедура оказала совершенно непонятное (для моего скудного ума) влияние на EBITDA и остальные показатели компании. Официальное заявление: «Вклад Я.М. в 3кв20 составил 5,2 млрд руб. по выручке и -1 млрд руб. убытка на уровне консолидированной EBITDA»
👉Все поют о росте ебитды выше прогнозов. Но я ее не совсем понял. Для меня — главный негативный момент, на котором никто вообще почему-то не сакцентировал внимание, это то, что показатель операционного дохода (выручка минус расходы) вообще говоря упал год к году. При том, что по EBITDA был получен рост и по чистой прибыли тоже. 

👉Как мы видим, операционный доход упал на 19%, а потом бах, +19 ярдов добавили к отчету
👉Опер. доход упал потому что расходы выросли быстрее выручки и я пока не понимаю, это стабильное увеличение или одноразовое.
👉Расходы выросли в основном по статье (остальные расходы) с 2,9 млрд до 8,355 млрд.  (+187%). В примечании написано, что это связано с консолидацией Я.М. и инвестициям в контент в Медиа-Услугах и прочих.
👉Из всех направлений бизнеса в плюсе пока только старый добрый сайт+поиск, ну и яндекс-такси вышло в плюс и прибыль неплохо уже растет (уже давая +1,67 млрд ебитды).
👉Чтобы выйти из этого бухлагтерского леса, посмотрю что случилось с долгом Яндекса и кэш-позицией:
https://smart-lab.ru/q/YNDX/f/q/MSFO/
Блин, да что ж это такое! Ошибка чтоли в данных? как они умудрились наличку нарастить с 80 млрд до 160?? Акции чтоли продали свои?
Активы Яндекса за 9 мес выросли с 300 млрд до 500… Пассивы +100… Но как?
👉кэш вырос с 88 до 252 млрд, т.к. +164 млрд
👉нематер.активы и гудвилл +66 млрд

👉20 минут пришлось потратить, чтобы понять, сколько акций у Яндекса.
👉Оказалось, что в результате SPO в этом году, Яндекс продал 22 млн своих акций. По текущей цене это как раз будет около 100 млрд руб.

Короче засада, сплошные схематозы
👉оценить быстро адекватно результаты не могу потому что не ясно постоянное вляние консолидации маркета на результаты
👉оценить изменение денежной позиции не смог из-за того что продали акций на $1 млрд в этом году
👉надо как-то считать отдельно их денежные потоки поквартальные, тогда ситуация прояснится. Но это наверное чуть позже

Так-то у нас P/E=75, самое высокое среди российский компаний. У Яндекса оно и должно быть самым высоким, потому что это самая быстро растущая публичная компания в РФ… Но вот в цифры Яндекса я пока воткнуть не могу.

В целом, и у мейла и у яндекса хрен пойми что с отчетами. Сопоставлять их цифры лично я не вижу возможным.
Буду ждать новых отчетов, где уже стабилизируются цифры после всех консолидаций и размещений акций