Marina Sakovich
Marina Sakovich личный блог
26 октября 2020, 16:38

Плечо vs Репо с ЦК или SWAP

Я не фанат торговли с плечом. В то же время плечо – это прекрасная возможность усилить эффект. Поэтому, на мой взгляд, работать с плечом или без – это такой очень личный выбор каждого.

Много лет я работала в брокере только с клиентами-юридическими лицами, и не задумывалась о нюансах, связанных с физическими лицами. Например, клиент-импортер покупает валюту, фиксирует курс при помощи свопа. По сути, его плечо 1:10 в такой сделке. Или предприятия со свободной рублевой ликвидностью размещают ее через своп или репо на Московской бирже. Все те же инструменты (своп и репо) доступны и физическим лицам.

Позицию на покупку валюты (возьмем пример EUR) можно открыть с плечом 1:10, при этом стоимость кредитования (на 26.10.2020) составляет ок 4% годовых (это ставка своп EUR_TODTOM – можно проверить на сайте мосбиржи и НКЦ), комиссии утяжелят сделку примерно на 1,3 п.п., то есть общая стоимость около 5,3% годовых. На менее ликвидных валютах цена будет выше, а плечо ниже.

Так же работает репо для акций. Например, акции Газпрома сегодня репуются по 4,5% годовых. Плечо в стандартных условиях на них будет 1:2или3, для клиентов с повышенным риском выше – ок 1:6. Если позиция на продажу, то клиент получается обратной стороной сделки репо и уже зарабатывает этот процент, за вычетом комиссий. Кстати, так же сработает и со свопами на валюте (кто продает валюту, шортит, зарабатывает процент).

Коллеги, вы работаете с плечом или без? Что думаете про использование свопов или репо вместо кредитного плеча?

63 Комментария
  • Георгий Харитонов
    26 октября 2020, 16:44
    Хорошую тему затронули.
  • Олайвир Стокс
    26 октября 2020, 16:46
    тема не раскрыта для большинства физиков так то
  • Diamond
    26 октября 2020, 16:51
    Не пробовал, но идея крутая!
  • bwc
    26 октября 2020, 16:55
    репо будет отбирать у брокера его 9000+% за плечи
    moex пишет, что нужен 10млн. взнос для доступа к репо с цк
      • bwc
        26 октября 2020, 18:26
        Marina Economist, ваши ф. л. клиенты работают с репо с цк?
          • Vladimir T
            26 октября 2020, 19:21
            Marina Economist, это где так?
  • Михаил Табаков
    26 октября 2020, 16:58
    только вот с шортом акций что то явно не то, шортист не получает никаких откатов, а наоборот помимо того, что шорт и так маржинальная позиция (даже если условное плечо не используется) так еще и будет каждый овернайт платить за то что он использует заемные акции
  • Balist
    26 октября 2020, 17:13
    Какой же брокер даст клиенту напрямую совершать такие сделки с другими профучастниками? Это же потеря одного из основных источников доходов брокеров.
  • stinky
    26 октября 2020, 17:13
    Естественно заемные только через:

    — свопы на ЕТС;
    — РЕПО с ЦК на фондовом рынке (не только акции, но и облигации, как в лонг, так и в шорт, за который так-то приплачивают);
    — механизмы ФОРТС.

    Комиссии в первых двух случаях примерно равны биржевой, т.е. на порядок ниже, чем 1,3% годовых. В случае ФОРТС на общих основаниях. 
      • stinky
        26 октября 2020, 18:00
        Marina Economist, ну это ваши клиенты) 
        Возможно, они сами не могут выстроить грамотный риск-менеджмент своих операций, потому и ограничены в выборе. 
  • Кирилл
    26 октября 2020, 17:16
    Вы не подскажете, как человек, имеющий практический опыт торговли свопами — я не совсем понимаю как в стакане происходит торговля и какое ГО необходимо для торговли — например, в USD_TODTOM допустим котировка 0,0111. Во фьючерсе Si все понятно — нужно захеджировать 1000$, ты покупаешь 1 контракт и для этого нужно иметь под ГО около 5000 тыс р
    • stinky
      26 октября 2020, 17:33
      Кирилл, все просто:

      — 1 лот = $100K;
      — сегодня котировка 0,0111 в стакане USD_TODTOM означает в зависимости от направления сделки 

      365*0,0111/76,2155 = 5,31% годовых

      для желающих привлечь/разместить свои рубли (корректируется на размер комиссий). Правда лучше было бы взять более реальную котировку, напрмер 0,0075.

      Так же отмечу, что размещение рублей является автоматически привлечением долларов по этой сделке. Т.е., имея рубли, можно привлечь доллары и получить еще и процент за размещение рублей. Если при этом доллар еще и продать за рубли, то получится прямой аналог проданного фьючерса на курс USDRUB сроком в 1 день. Исходя из предположения, какой будет разница ставок между размещением рублей и долларов на сроке до экспирации фьючерсного контракта на курс USDRUB, а также параметров ГО, арбитражеры срочного и валютного рынков устанавливаю размер контанго на срочном рынке ФОРТС в Si.

      В общем, много интересного можно почерпнуть из базовых рынков, только часто это нафиг никому не нужно.  
    • Олайвир Стокс
      26 октября 2020, 17:49
      Кирилл, 
      как люди умудряются писать про 5000 тыс р, когда говорят о 5000р, 5 тыс р, что за издевательство над читающими …
      • Кирилл
        26 октября 2020, 18:09
        Олайвир Стокс, не хотел задеть ваше тонкое восприятие, просто ошибся, те кто торгует, ведь поймут, что имеется в виду именно 5 тыс р
        • Олайвир Стокс
          26 октября 2020, 18:10
          Кирилл, 
          всем понятно, не понятно как так получается, регулярно вижу подобное в сети
      • Кирилл
        26 октября 2020, 18:31
        Marina Economist, спасибо. я как-то высчитывал что стоимость свопа равна стоимости фьючерса +-
  • А К
    26 октября 2020, 17:33
    очень интересно как ваши клиенты фиксировали курс с помощью свопа)))))))

    и если знаете наименование брокера кто дает доступ физику к стакану РЕПО с ЦК и свопам тоже буду благодарен))) 
    • stinky
      26 октября 2020, 17:35
      А К, да почти любой из тех, что на слуху. Только денег надо много. Это правда. Условия: как сможешь договориться.
      • А К
        26 октября 2020, 17:36
        stinky, много это сколько?
        • stinky
          26 октября 2020, 17:37
          А К, оборот по свопам 200-300млн.р. в день.
          • А К
            26 октября 2020, 17:38
            stinky, хороший физик-клиент) 
            • stinky
              26 октября 2020, 17:39
              А К, ну тут и не такие бывают)
              Супер-физиками зовут)))
              • А К
                26 октября 2020, 17:41
                stinky, ну он много о чем договориться может) ток это единичный случай)
                • stinky
                  26 октября 2020, 17:44
                  А К, это правда, тут ничего не скажешь. Скорее, это инструмент для юриков со продвинутым управлением остатками, а также ОВП при необходимости.
  • Тимофей Мартынов
    26 октября 2020, 17:34
    Коллеги, вы работаете с плечом или без? Что думаете про использование свопов или репо вместо кредитного плеча?
    А физикам это доступно?
    • stinky
      26 октября 2020, 17:36
      Тимофей Мартынов, да) я знаю несколько примеров именно физиков, ну и много юриков.
    • SergeyJu
      26 октября 2020, 18:17
      Тимофей Мартынов, условно доступно. Не все брокеры дают клиентам доступ к операциям с ЦК. Кроме того, там по стандарту объемы от 1000 ОФЗ и от миллиона рублей бумаги. Плюс не так уж много ликвидных инструментов. Плюс по праздникам вообще абзац с ликвидностью. Либо заранее делаешь 2-недельное РЕПО или договариваешься с крупным банком контрагентом по личным каналам. 
  • Raudelis
    26 октября 2020, 17:53

    зачем так заморачиваться, когда есть фьючерсы? Репо Свопы интересны только в случае когда нужна поставка, либо есть на балансе валюта или бумаги, под которые можно привлечь деньги дешевле чем в банке.

    А те же овернайты, ставку можно и без свопов заработать, купить валюту в тоде и одновременно продать 3х месячный фьюч, в любой момент закрыв конструкцию получишь ставку за период )

    • stinky
      26 октября 2020, 18:10
      Raudelis, затем, что иногда не хочется связываться с срочным рынком на МБ. В апреле был один интересный случай. Никто, конечно, не ждал такую… ммм… критическую ситуацию, но что было, то было. Я оказаться в ситуации, когда тупо ничего не сделать, очень бы не хотел.
      • Raudelis
        26 октября 2020, 18:38
        stinky, это же рынок, риски они везде)) понаблюдайте за стаканами репо там тоже всякое бывает и ставки  по -40% и бумаг иногда нет… Неужели не слышали про ситуации, когда срочно нужно привлечь конкретные бумаги, чтобы закрыть по ним минус, а в стакане ничего нет, приходится под 100% годовых привлекаться (то есть размещать рубли под -100%))))? в общем в копеечку такой шорт обойдется, лучше уж пусть брокер этот риск несет, а я по фиксированной ставке ему заплачу за плечо
        • stinky
          26 октября 2020, 18:42
          Raudelis, кому вы рассказываете)))
          Просмотрите, где-то у себя в блоге я как раз про такую ситуацию в РЕПО с ЦК писал, и даже немного в ней участвовал))

          Но вот только после происшествия на ФОРТС в апреле этого года, я переоценил свое отношение к рискам этой площадки. На ЕТС, если что, влипну со всеми банками, а не с кучкой физиков, на которых поплевали с высокой колокольни. 
  • IliaM
    26 октября 2020, 18:20
    Тема ролловеров не раскрыта )))

  • Кирилл Кубасов
    26 октября 2020, 18:37
    А можно поподробнее про репо с бумагами? Допустим у меня есть акции сбера на 1 млн. Могу я их отдать в репо с цк и что я за это получу? Как будет проходить операция?
    • Кирилл
      26 октября 2020, 18:45
      Кирилл Кубасов, в теории, Вы за это заплатите сколько-то %годовых, ведь Вы привлекаете деньги, а не размещаете
  • Tulyak
    26 октября 2020, 19:16
    Марина, можете подробнее технически описать процедуру?
    Предположим, открываю шорт в акциях, что нужно сделать?
    Правильно ли я понял, что если своевременно не выставляю заявку на продление шорта, позиция закрывается принудительно?
      • Tulyak
        27 октября 2020, 17:08
        Marina Economist, спасибо что помогаете разобраться :)
        На 3й день это с учетом Т+2?
        При открытии позиции также ставлю просто на продажу заявку, или в стакан репо с цк смотреть нужно?
        Я правильно понял, что финрез по шорту будет в пользу клиента (репо ставка — комисс биржи по репо — комисс брокера по репо)?

  • JohnOakvale
    26 октября 2020, 19:48
    Лол в открытии репо 16,4% сложным процентом, итого ~20% годовых!
  • Александр Иванов
    20 ноября 2020, 11:03
    Чувствуется профессионализм компании. И тему серьезную задеваете на профессиональном уровне и ненавязчиво про компанию упоминаете. Мне нравится :)  Прекрасный текст, Марина. Спасибо. 
  • MadQuant
    20 ноября 2020, 12:17
    Тема совсем не раскрыта. Вот я клиент «Открытие брокера», хочу шортануть Газпром, но платить за это не стандартные грабительские 16% годовых, а меньше — какие требования, что мне для этого делать, как получить это «репо с ЦК»??

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн