Сделка ОПЕК+ повлияет на результаты Транснефти за третий квартал - Sberbank CIB

Представленные результаты в целом соответствуют нашим ожиданиям. Объемы транспортировки нефти и нефтепродуктов в отчетном периоде оказались под давлением после того, как в мае вступило в силу соглашение ОПЕК+. На результаты 2К20 эти ограничения повлияли меньше, чем мы предполагали, и в основном их эффект проявился в третьем квартале. По нашей оценке, совокупный оборот в результате сократился на 6% по сравнению со вторым кварталом 2020 года и на 18% с уровня третьего квартала прошлого года. Мы ожидаем уменьшения EBITDA в отчетном периоде на 16% с уровня 2К20 и на 32% по сравнению с 2К20 до $1,4 млрд, тогда как в апреле-июне этот показатель составлял $1,6 млрд.

Стоит отметить, что публикацию подробных операционных показателей можно считать мерой защиты от потенциального снижения тарифов на транспортировку углеводородов. На данный момент нам представляется, что действия компании с целью избежать корректировки тарифов приносят успех. На прошлой неделе Интерфакс сообщил, что глава ФАС Игорь Артемьев предложил продлить срок действия текущей тарифной политики Транснефти (т. e. повысить тарифы на величину, равную «инфляции минус 0,1 п. п.») на следующие десять лет начиная с 2021 года. Мы полагаем возможное продление политики будет позитивным событием для акций.

Котельникова Анна
Громадин Андрей
Sberbank CIB