Газпром. Отчет за 2 квартал. Моя маленькая шпаргалочка инвестора

В Газпроме один негатив можно сказать пока. Европейские цены во 2 квартале были рекордно низкие, поставки газа — минимальные за 5 лет.
Долговая нагрузка у Газпрома рекордно высокая. Уже доплатились дивидендов в долг до DEBT/EBITDA почти=3. Идет геополитическое давление.
С другой стороны, Газпром сейчас в ситуации хуже быть не может. А значит, и акции, возможно, дешевле не бывает. Но я не уверен. Я бы сказал 50/50. Див.доходность средняя 2020-2021 пока вырисовывается в районе 5% годовых.

В целом на что мы можем рассчитывать в Газроме? Что ситуация их хуже не бывает вернется к нормальной.
1. объемы поставок в европу восстановятся
2. цены восстановятся
НО...
2 года назад цена газа была $250, объем на экспорт был 250 млрд м3
FCF=500 млрд руб, а цена акций даже выше 160 руб особо не поднималась.

Позитивным отличием на этот раз может быть что?
✅курс рубля ниже
✅ставки ниже
✅к 2022 перейдут на 50% дивидендный payout

Меня как долгосрочного инвестора беспокоит, что конъюнктуру колбасит, а вот бизнес как таковой не развивается в пользу акционеров. То тема с газификацией всей страны, то очередной инвест-проект на $20 млрд придумают.
Все что надо знать про Газпром:
с 2013 года долг вырос с 1 трлн до 3,7 трлн, то есть на 2,6 трлн руб.
дивиденды за это время выплачены 1,66 трлн руб.

https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/MSFO/net_debt/

то есть газпром тратит быстрее чем зарабатывает, живет в долг
и дивиденды платит тоже из долга в чистом виде

Что с отчетом меня удивило? Газпром обычно отчитывается по МСФО самой последней компанией из всех, задолго после выхода всех остальных отчетов. А тут они отчитались прям достаточно шустро… Интересно, с чем это связано?

По отчету:
👉цена продажи газа в европу во 2 квартале упала на 47% до 110 долл за 1000м3
👉цена продажи газа в россии во 2 квартале выросла 2% до 4111 руб за 1000м3
👉Средняя цена экспортируемого газа Газпромом = $110, Рекордный минимум за всю историю кстати
https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/q/MSFO/gas_export_price/
👉Квартальный капекс кстати действительно упал до минимумов за 4 года = 300 ярдов рублей
https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/q/MSFO/capex/
👉Свободный денежный поток — рекордно низкий -319 млрд рублей
https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/q/MSFO/fcf/ 

В общем, много переменных, много неопределенности.
Конъюнктура скорее всего будет и дальше восстанавливаться, а вместе с ними финансы.
Когда в следующий раз увидим прибыль 1 трлн руб? Увидим ли такую по итогам 2021?

В принципе если деньги будут дальше обесцениваться, то наверное лучше Газпром держать, чем деньги.
Ведь долг Газпрома тоже будет обесцениваться, а газик еще долго будет нужен.

Прогнозы самого Газпрома до конца года:
✅прогноз поставок увеличен до 170 млрд м3 (vs 232 млрд в 2019)
✅прогноз по ценам увеличен на 25%
✅Газпром сократил инвестпрограмму этого года с 1,6 трлн до 1,3 трлн., что в общем неплохой момент
✅Александр Иванников: когда-нибудь количество черных лебедей должно закончиться и должны полететь белые.
✅спотовые контракты на зиму сейчас торгуются на уровне $160-170.
✅прогноз средней цены газа в Европу по итогам 2020 составляет $160 против $110 которые были во 2 квартале
✅Иванников: во 2к2020 цена экспорта в Китай была существенно выше европейской