Дивидендная доходность ФосАгро по итогам квартала может составить 0,9% - Sberbank CIB

В пятницу должны быть опубликованы показатели «ФосАгро» за второй квартал 2020 года по МСФО.

Мы исходим из того, что выручка «ФосАгро» снизилась по сравнению с первым кварталом на 13% — до $830 млн, на фоне 14%-го падения объема продаж (см. наш комментарий к операционным показателям за 2К20). При этом мы ожидаем некоторого улучшения динамики прибыльности за счет ослабления рубля (который подешевел относительно доллара на 8% по сравнению с предыдущим кварталом). Кроме того, на прибыльность, по нашим оценкам, должно было позитивно повлиять снижение ставок фрахта из-за эпидемии коронавируса. EBITDA «ФосАгро», по нашим оценкам, уменьшилась всего на 2% и должна составить $270 млн.

Мы ожидаем довольно низких свободных денежных потоков по итогам апреля — июня — на сумму всего $40 млн. На этот показатель, вероятно, оказало давление наращивание оборотного капитала. Скорректированная чистая прибыль, по нашим оценкам, должна составить около $90 млн, следовательно акционеры смогут рассчитывать на дивидендные выплаты совокупным объемом около $45 млн (если среди них будет распределено 50% скорректированной чистой прибыли), что предполагает дивидендную доходность по итогам квартала 0,9%.

Лапшина Ирина
Киричек Алексей
Sberbank CIB