Слабые операционные результаты Северстали соответствуют ожиданиям рынка - Атон

Северсталь опубликовала операционные результаты за 2К20  

Производство стали упало на 2% кв/кв до 2.8 млн т из-за ремонтных работ на доменных печах, в то время как консолидированные продажи стальной продукции снизились на 7% до 2.6 млн из-за сокращения производства стали, роста доли экспортных продаж и некоторого пополнения запасов ПДС. Производство концентрата коксующегося угля ожидаемо выросло — на 34% кв/кв до 1.3 млн т благодаря завершению перемонтажа лав. Продажи концентрата железной руды упали на 15% до 2.5 млн т, поскольку Карельский окатыш переориентировал часть своих объемов на концентрат. Средняя цена горячекатаного листа упала на 4% до $417/т.

Более слабые результаты в целом соответствуют ожиданиям рынка. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на металлургический сектор, видя неблагоприятные факторы со стороны спроса из-за воздействия коронавируса на мировую экономику. Среди российских сталелитейных компаний мы отдаем предпочтение Северстали, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.2x против 5.7x у НЛМК.

Атон