Реальные итоги саммита ЕС - все стало хуже, а фонды выиграли под конец квартала.

Вчерашний скачок рынка вверх незадолго до закрытия торгов и рост фьючерса ночью более чем на 20 пунктов был вызван, вначале, слухами вокруг результатов саммита ЕС, а затем, по мере их появления, и самими итогами заседания лидеров еврозоны.

Однако, каковы реальные результаты саммита и что на самом деле принесут решения лидеров ЕС?

Попробуем разобраться.

Основные итоги заседания:

1) Фонды спасения еврозоны, EFSF и ESM, будут использоваться для стабилизации долговых рынков проблемных стран еврозоны. 

При этом, не нужно будет заставлять эти страны, если они соблюдают бюджетные правила Евросоюза и подписали меморандум о понимании, принимать дополнительные меры экономии или проводить реформы.

2) Будущий постоянный фонд спасения ESM будет напрямую давать деньги проблемным банкам стран еврозоны.


Перед тем, однако, как ESM сможет переводить деньги банкам, должен еще быть создан надзорный орган, который будет следить за этим.

Целью этих двух мер является:

1) Разорвать «порочный круг», когда из-за проблем банков страны, правительство вынуждено платить высокие проценты по государственным займам.

2) Действовать более точечно и, соответственно, эффективно на обе основных составляющих проблем еврозоны — с одной стороны без проволочек работать напрямую с банками, а с другой стороны -превентивно реагировать на рост доходности гособлигаций стран еврозоны.

Поверхностный вывод:

Вполне здравый и осмысленный подход — разделить большую проблему, усиливающуюся из-за внутреннего эффекта синергии, на составные части и работать с каждой составляющей отдельно.


Реальные итоги саммита:

1) Лидеры ЕС продолжили двигаться по тупиковому пути, решая проблемы накачкой ликвидности. 

Разница в том, что теперь ликвидностью будут накачивать отдельно банки, а отдельно долговые рынки. 

Единственным позитивом может стать то, что ЕС на этом может немного сэкономить, работая напрямую с каждой проблемной областью.

2) Если в думаться, ситуация в долгосрочной перспективе теперь стала только хуже. 

Почему?

Потому что теперь проблемным странам можно будет давать деньги просто так, даже не требуя от них реформ — они просто должны буду подписать меморандум о понимании.


Заключение:

В краткосрочной перспективе - итоги саммита  — позитивный фактор, в долгосрочной перспективе — негативный.

Для рынка это значит подъем вчера вечером и сегодня ночью, а также возможно продолжение роста сегодня.

Однако уже на следующей неделе мы можем увидеть возврат рынка обратно вниз  на уровни, где он был вчера до саммита (вблизи 1.300 пунктов).


Выигрыш инвестфондов: 

Интересно, что такой всплеск котировок пришелся как нельзя на руку всем крупным инвестфондам, которые сегодня закрывают квартал и подсчитывают прибыли. 

Так что, возможно, не просто так саммит был назначенна самый конец квартала и итоги от него оказались неожиданно позитивными. 

Кроме того, возможно, что сами фонды изначально оценивали итоги саммита как кратковременный позитив, который может сработать только на горизонте пары дней, вот почему дата саммита была назначена на предпоследний день квартала.