Изображение блога
Финам Брокер
Финам Брокер Блог компании Финам Брокер
20 апреля 2020, 11:57

Российский рынок евробондов динамично восстанавливается

Обзор российского рынка

Долларовые долги развивающихся стран не показали единой динамики на прошлой неделе. Российская суверенная долларовая кривая не изменила своего положения. Дешевая ликвидность продолжает широкой рекой литься на рынки, однако и риски замедления экономик все возрастают. Так, на прошлой неделе МВФ представил прогноз развития экономической ситуации в мире. В 2020 г. фонд прогнозирует падение мирового ВВП на 3,8% – самое большое со времен Великой депрессии 1930-х годов.

Продолжился ренессанс кривой МКБ, лучше рынка также выглядели выпуски телекоммуникационного холдинга Veon. Стало известно о трудностях с выплатой купона по евробонду O1 Properties с погашением в 2021 г. Эмитент заявляет, что намерен обсудить ситуацию с держателями долга.  

Российский евробондовый рынок продолжает довольно динамично восстанавливаться, значительно обгоняя другие ЕМ с точки зрения скорости нормализации спредов к базовому активу. Это выглядит вполне логичным, учитывая кредитный профиль РФ – низкую долговую нагрузку и наличие существенных резервов.

 

Инвестиционные идеи (российские выпуски)

Сейчас, когда обстановка в секторе не просто стабилизировалась, но и довольно динамично нормализуется с точки зрения сужения спредов, мы решили посмотреть, какие выпуски все еще торгуются с дисконтом относительно своих «доковидных» уровней. Как видно на диаграмме во вложении, практически все сегменты российского евробондового рынка в целом восполнили понесенные с 5 марта (кануна обвального и фронтального sell-off на мировых рынках) потери – исключением разве что является сектор «вечных» банковских бумаг из-за повышенных рисков их списания и/или невыплаты купона. Расширение z-спредов не должно удивлять: дело в том, что с начала марта ФРС снизила базовую ставку на 1,5 п.п. 

В приведенной таблице мы отсортировали российские евробонды с точки зрения размера прироста z-спреда с 5 марта. Хотя, как мы и отметили выше, в целом сектора отыграли мартовские потери, цены отдельных бумаг по-прежнему далеки от своих «докризисных» уровней, отражая возросшие вследствие пандемии риски для кредитоспособности их эмитентов.



 

Выпуск

Эмитент

ISIN

Прирост z-спреда с 5 марта,

 б. п.

Изменение цены с 5 марта, п. п.

Цена, %

Доходность, %

AKBHC 9 1/4 PERP

Тинькофф

XS1631338495

970

-19

84.9

17.0

CRBKMO 8 7/8 PERP

МКБ

XS1601094755

790

-15

82.3

17.7

SOVCOM 7 3/4 PERP

Совкомбанк

XS2113968148

716

-25

77.3

14.1



 

Выпуск

Эмитент

ISIN

Прирост z-спреда с 5 марта,

 б. п.

Изменение цены с 5 марта, п. п.

Цена, %

Доходность, %

DMEAIR 21

Аэропорт Домодедово

XS1516324321

697

-10

94.2

10.0

IMHRUS 22

«КОКС»

XS1600695974

646

-11

92.4

11.8

CRBKMO 27^

«Кредитный банк Москвы»

XS1589106910

563

-11

87.7

13.5

HCFBRU 8.8 PERP

ХКБ

XS2075963293

562

-18

81.6

14.1

DMEAIR 23

Аэропорт Домодедово

XS1772800204

473

-12

93.5

7.7

SOVCOM 30

Совкомбанк

XS2010043656

464

-17

90.2

10.5

RSHB 23^

РСХБ

XS0979891925

452

-14

101.0

8.2

BORFIN 22

Borets Finance

XS1596115409

428

-8

96.3

8.6

POGLN 22

«Полюс»

XS1711554102

292

-6

100.3

8.0

GEOPRO 24

GeoPro

XS2008618501

292

-10

95.6

9.0

GTLKOA 21

GTLK EUROPE LTD

XS1449458915

260

-3

100.8

5.2

ALFARU 6.95 PERP

Альфа-Банк'

XS1760786340

259

-6

95.6

8.6

AKBARS 22^

«АК БАРС»

XS0805131439

251

-5

101.1

7.6

ALFARU 8 PERP

Альфа-Банк

XS1513741311

236

-4

99.3

8.4

RUALRU 23

«РУСАЛ»

XS1577964965

226

-6

98.1

5.8

GTLKOA 25

GTLK EUROPE LTD

XS1713473608

221

-9

100.6

5.8

GLPRLI 22

Global Ports

XS1319813769

217

-4

103.7

4.7

RUALRU 23N

«РУСАЛ»

XS1759468967

213

-5

97.7

5.8

GTLKOA 24

GTLK EUROPE LTD

XS1577961516

205

-7

98.9

5.4

GTLKOA 26

GTLK EUROPE LTD

XS2010044381

201

-9

95.7

5.8

CHEPRU 24

Chep Pipe

XS2010044548

198

-7

94.9

5.8

VTB 9 1/2 PERP

ВТБ

XS0810596832

186

-4

105.0

7.4

RUALRU 22

«РУСАЛ»

XS1533921299

185

-3

99.4

5.5

SCFRU 23

«Совкомфлот»

XS1433454243

173

-5

103.0

4.3

EURDEV 20

ЕАБР

XS0972645112

167

-1

100.4

4.1

ALFARU 30^

«Альфа-банк»

XS2063279959

164

-6

96.3

6.9

VIP 22

«Вымпелком»

XS0643183220

156

-3

106.8

3.7

GLPRLI 23

Global Ports

XS1405775450

145

-4

106.5

4.4

 

 

 

 

 

 

 

Алексей Ковалев, руководитель аналитического отдела ГК «ФИНАМ»

 

 

2 Комментария
  • u-gyn
    20 апреля 2020, 14:39
    а где таблица то?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн