Доллар, покупать или нет?

Нефть бьет очередные антирекорды, однако деревянная валюта продолжает удерживать рубежи 80 рублей за доллар. С чем связано такое противостояние и каков будет итог попробуем разобраться.
 
Как всегда, аналитик не может претендовать на всю полноту исследования, ведь многие факторы еще не проявились, а другие могут ускользнуть от взгляда. Попробую рассмотреть аргументы продавцов, чтобы понять то, как надолго рубль окопался на текущих уровнях 80-77.

Ни для никого не секрет, что рубль рано или поздно сдает позиции и особенно это важно для балансирования бюджета государства. Тренд на рост цены бочки нефти очевиден с 1999 года. Независимо от мировых цен на нефть, рублевая нефть сообщает российскому нефтегазу и бюджету устойчивые доходы и если и происходят отклонения от средней цены, которая регулярно растет, то данный пробел рано или поздно восполняется либо растущей нефтью, либо растущим долларом.

В настоящий момент нефть торгуется у нижней границы растущего канала 2000-6000 рублей за бочку и так и просится на очередные максимумы — по другому еще никогда не было, и для такого роста в среднесрочной перспективе есть веские основания.



Таким образом, если гора не идет к Магомету, т.е. нефть не растет в два раза, то Магомет идет к горе — рубль ослабляется в два раза.

Но что же мешает рублю рухнуть прямо сегодня. Перечень препятствий не полный, и просьба всех, кто видит причины, которые не назову я дополнить их собственными.

Причина первая. США вливает 2 триллиона для поддержания ликвидности финансовой системы. Для тех кто наблюдает за котировками ETF долговых инструментов в США не мог не заметить что во время паники был резкий провал котировок. Я думаю, что подобный провал не был связан с падением ценности данных инструментов, а из-за отсутствия ликвидности.  

Федеральная резервная система (ФРС) США 23 марта сообщила, что будет производить выкуп ипотечных и казначейских бумаг в том количестве, которое будет необходимо для поддержки рынка. В релизе уточняется, что Федеральный комитет по открытым рынкам поручает ФРБ (Федеральным резервным банкам, образующим ФРС — ред.) проводить операции на открытом рынке по мере необходимости, чтобы поддерживать ставку федеральных фондов в целевом диапазоне 0-0,25%.
Данная мера вернула цены на долговые инструменты на справедливые значения и позволило тем, кому нужна ликвидность получить без существенного дисконта к справедливой стоимости.


Другими словами, покупка долговых ценных бумаг на низких уровнях, позволило покупателям безрисковых активов получить дополнительную доходность, а экономике новые доллары на поддержание ликвидности.

Естественно, по законам сообщающихся сосудов новые доллары хлынули на все финансовые рынки и подняли и рынки золота и рынки акций. Не остался в стороне и отечественный рынок долговых инструментов, где все еще сохраняется возможность получать существенный процент от вложений в инструменты с фиксированной доходностью. 

Все это отразилось и на росте индекса RGBI и, как следствие дополнительному спросу на рубль.

Второй и  немаловажный фактор укрепления рубля против нефти — балансировка портфелей тех, кто решил зафиксировать полученную за последние пару месяцев двузначную доходность от роста доллара, сократив его позиции в своем портфеле.

И наконец третий — спекулянты, которые при очередном подходе к 81 шортят доллар в надежде на двойную вершину. 

Что дальше? А дальше, когда давление спекулянтов снизится, а приток новых денег в облигации сократится, уйдут с рынка и те, кто сбалансировал свой портфель ожидает дальнейшего разворота ситуации. Вот тогда, при условии устойчивого спроса на доллары цена двинется вверх и при прохождении отметки 81 вызовет закрытие коротких позиций с переворотом. 

Хотите верьте а хотите нет, но тренд с большей долей сохраняет свое направление а описанный выше механизм делает эти движения скачкообразными.

Цены и действительно, большую часть времени проводят в диапазоне, а затем быстро переходят на качественно новые уровни. 

Я не делаю никаких инвестиционных рекомендаций а лишь озвучиваю собственные доводы для поддержания долларовой составляющей портфеля на высоком уровне, а выводы делать вам.

Для тех, кому интересен обзор в деталях и графиках https://youtu.be/3B_giy4AILs