Детский мир растет по прибыли - Финам

«Детский мир» отчитался о выходе на рекордные показатели прибыли и выручки в 2019 году. Выручка выросла на 16,1% почти до 130 млрд руб., чистая прибыль – на 11% до 7,3 млрд руб. Главными драйверами остаются высокая динамика сопоставимых продаж (+7,2% за год), а также открытие новых магазинов. В отчетном периоде торговая площадь повысилась на 9,7%. Компания нарастила рыночную долю за счет конкурентов, сопоставимый приток покупателей составил в прошлом году 8,5%.

Несмотря на непростые демографические, экономические и отраслевые тренды компания удерживает сильную динамику LFL продаж и маржинальность продаж (10,7% по EBITDA) на сопоставимом уровне с 2018 годом благодаря контролю за расходами.
           
Скоро эмитент может объявить о размере финального дивиденда по итогам 2019 года, и мы предполагаем, что выплаты будут на уровне ~5,1 руб. с DY 4,4% к текущей цене. Таким образом, суммарно за 2019 год акционеры могут получить рекордные 10,2 руб. (+15% г/г) с доходностью 9,5%.

Акции DSKY выросли на 16% с начала года, превзойдя целевую цену 109 руб., но с учетом динамики прибыли и привлекательных дивидендов мы считаем текущие уровни обоснованными, тем более что в перспективе развитию бизнесу будет способствовать программа правительства по увеличению соцвыплат, которые повысят совокупный доход семей. Ценовую рыночную коррекцию мы считаем хорошей возможностью для открытия длинных позиций по бумагам ретейлера.

Малых Наталия
ГК «Финам»