Опционы, несколько мыслей

Если послушать видео А. Каленковича с питерской тусовки смартлаба (http://smart-lab.ru/blog/video/58672.php), то можно уловить несколько очень правильных и интересных мыслей.

Первая, что волатильность не есть точное число, скорее это некий нечеткий диапазон от-и-до. Об этом говорилось и раньше, но теперь, в основном стараниями гуру, это становится все более общепринятым. Более того, в математике нет такого понятия как историческая волатильность. Соответственно и посчитать ее можно большим количеством разных способов. Считая например классическое стандартное отклонение, мы как бы неявно подразумеваем, что распределение логарифмов приращений нормально, что не есть правда. Или правда, но не всегда. А ведь еще есть улыбка, которой нет в БШ и которую тоже надо прогнозировать или рисовать. В любом случае существует некий «правильный» диапазон улыбок, если подставлять совсем левые вещи то ничего не выйдет. Мне импонирует подход optionanalyzera в лоб, расчетом из истории улыбок. 
Вторая, нахождение собственного метода работы, собственной опционной стратегии, которая превалирует над сутью, которой попросту нет. Ну нет правильной цены у опциона :) 
Интерпретирую его посыл так — благодаря большим возможностям опционов и ненулевой сумме (очень тонкий момент), можно прийти на рынок со «своим» методом, допилить напильником и забирать какую-то денежку относительно стабильно.
Но методы есть хорошие, а есть не очень (типа системно лонг стрэнгл). Хорошие и так известны, плохие тоже.
Кстати Талеб никогда не предлагал голую покупку краев, это лишь часть его т.н. барбелла, выпуклой комбинации для отжатия толстых хвостов логарифмов распределений ценовых рядов. Они же черные лебеди.

Кстати о хвостах, Каленкович ранее несколько раз упоминал распределение Коши. Специально спрашивал этот вопрос у Горчакова, нет распределения Коши для суммы ограниченных случайных величин. Более того, рынок к нему не стремится (у него нет экстремально сверхтяжелых хвостов), так как сильно зарегулирован и ограничен разнообразными планками, запретом шортов и т.д.
Грамотные люди говорят, что для аналитической аппроксимации неплохо подходит распределение Вейбулла, как будет готов инструментарий обязательно протестирую.

Третья мысль не связана с видео.

Перепост своего же коммента из жж Пратрейдера, про три основные проблемы:

1) Достаточно давно продаю гамму, научился неплохо управлять рисками и позой. Первая проблема — недостаток капитала, надо бы счет раз в 5-10 побольше. Свой\инвесторский все равно, небольшой счет слегка демотивирует, но рисков никогда не перебираю.
2) Достаточно давно продаю гамму, пережил несколько острых и разных фаз рынка, хочу научиться лучше их распознавать\чувствовать. Без этого никуда, все-таки с отрицательной гаммой лучше не шутить. Но опционы тем и хороши, что от продажи реально задница статистически бывает «раз в год» и ее можно и нужно всячески избегать.
3) Достаточно давно продаю гамму, хочу уже наконец покупать гамму. Чтобы отжимать толстые хвосты истинного рыночного распределения (особенно вниз). Для этого надо решить задачу трансляции исторической волатильности в опционную и задачу среднесрочного прогноза улыбки. Арбитражим улыбку, правильно хеджируем дельту, знаем «идеальный» профиль платежной функции, как времянку так и на экспирацию. Красота.

Помечтал и хватит :) Истина где-то рядом, правильная эволюция опционщика такая и должна быть. Я с 2009 баловался голой покупкой опционов, пока не ощутил всю бесперспективность такого подхода. Голые и смешные. Реально только одна стратегия работала, покупка краев через длинные новогодние праздники. Жаль их отменили. 
Более системные, уже не голые, продажи с начала 2011. Правда и тут допиливать практически нечего. Открыт вопрос с фазами (погодными периодами?!) рынка, интервале дельта-рехеджа при проданном центре, сочетании направленной игры и сбора тэты. О последнем позже, есть мнение, что для улучшения торговли можно попытаться адаптировать пример успешного альфа-управления. Благо там почти все в открытом доступе. 

Куда двигаться дальше? В сторону 3-го пункта. Продолжаю наблюдения.