Дивидендная доходность акций НЛМК существенно превзошла показатель Северстали и ММК - Велес Капитал

НЛМК представил нейтральную отчетность по МСФО за 4 квартал 2019 г. Финансовые результаты НЛМК практически совпали с ожиданиями рынка. В отчетном периоде компания отразила снижение выручки на 10% к/к до $2 312млн (консенсус-прогноз: $2 323 млн) в результате падения цен на сталь, что было частично компенсировано ростом объема реализации на 4% к/к после того, как в IV квартале НЛМК ввел в строй доменную печь №6 после длительного ремонта. EBITDA НЛМК сократилась на 27% к/к до $480 млн (консенсус-прогноз: $464 млн) вследствие падения выручки. Чистая прибыль составила $200 млн, что на 17% ниже уровня предыдущего квартала.

Чистый долг компании вырос за 3 месяца на 3% к/к и составил $1,79 млрд, соотношение «Чистый долг/EBITDA» на конец периода составило 0,7. По итогам 2019 г. общий долг компании вырос на 28% до $2,77 млрд, что было связано с ростом инвестпрограммы в рамках реализации Стратегии 2022, а также с поддержанием высоких дивидендных выплат на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

Свободный денежный поток НЛМК в IV квартале периоде вырос на 36% к/к до $338 млн, причем он практически полностью был обеспечен высвобождением чистого оборотного капитала ($334 млн).

СД НЛМК рекомендовал дивиденды за IV квартал 2019 г. в размере 5,16 руб. на акцию, что соответствует квартальной дивидендной доходности на уровне 3,8%. Мы считаем, что размер дивидендных выплат в IV квартале является очень высоким: компания направила на дивиденды 148% свободного денежного потока, а дивидендная доходность акций НЛМК существенно превзошла показатель Северстали (2,8%) и ММК (3,3%). По итогам 2019 г. НЛМК направил на дивиденды 120% FCF, что выше целевого уровня в 100% FCF.