Презентация Аэрофлота произвела хорошее впечатление. Акции компании в числе фаворитов на 2020 год - Атон

Аэрофлот: итоги Дня инвестора    

Вчера в Лондоне Аэрофлот провел День инвестора: руководство представило обзор текущих операционных показателей и прогноз развития до 2023. В планах — рост выше российского рынка авиаперевозок (прогноз CAGR рынка — 6.5%). К 2023 выручка должна достичь 1.3 трлн руб., рентабельность по EBITDA — ок. 25%, отношение чистого долга к EBITDA — в диапазоне 3-4x. В период 2020-2022 Аэрофлот заменит «устаревающие» Airbus 330 новейшими и более экономичными Airbus 350 (всего 22 борта). Это должно повысить эффективность самолетного парка. Возврат предоплаты за эти самолеты составит по $350 млн в 2020-2021. Аэрофлот намерен развивать региональные хабы, в особенности в Красноярске. Это не должно увеличить совокупный объем капиталовложений: они останутся на текущем уровне, ок. 10 млрд руб. Лоукостер Победа по-прежнему демонстрирует отличные операционные результаты: дневной налет более 15 часов на один борт (для сравнения: у иностранных лоукостеров — 9-13 часов на борт). Аэрофлот намеревается увеличить парк самолетов к 2023 до 80 (сейчас в нем 30).

Презентация произвела на нас хорошее впечатление. У компании амбициозные планы по росту. В 2020-2021 гг мы ждем существенного роста свободного денежного потока Группы. Однако прогнозировать ближайшие результаты за 2019 и 2020 по-прежнему непросто, что необходимо для оценки дивидендов. Полагаем, что рынок отреагирует умерено позитивно на вчерашнюю инвестиционную презентацию Аэрофлота, но подчеркнем: акции компании — в числе наших фаворитов на 2020 год.

Атон