Из Магнита уволились 5 топ-менеджеров. Что творит ВТБ?

Газета Ведомости сообщает, что 5 топ-менеджеров «Магнита» покидают компанию. Все они были выходцами из X5 Retail Group, как и бывший гендиректор компании Ольга Наумова, которая покинула Магнит еще в конце июня 2019 года.

Казалось бы, после продажи компании основателем Сергеем Галицким в 2018 году, новый владелец должен срочно исправить ошибки предыдущего менеджмента и создать адекватную стратегию долгосрочного роста. Не секрет, что в последние годы правления, Галицкий больше увлекался строительством футбольной команды «Краснодар», чем развитием сети. Магнит платил большие дивиденды в 2 раза выше свободного денежного потока, в то время, как главный конкурент X5 активно инвестировал в ребрендинг магазинов. Как результат, Магнит уступил звание крупнейшего продуктового ритейлера России, а его акции обвалились более чем в 2 раза.

После продажи ритейлера госбанку ВТБ в 2018 году ситуация стала только ухудшаться. Осенью 2018 года Наумова и новая команда подготовили план трансформации ритейлера, однако через 3 месяца на пост президента Магнита был назначен Ян Дюннинг, который до этого был президентом Ленты. Двоевластие продлилось полгода и закончилось полной сменой управляющей команды.

К бардаку в управлении добавились неадекватные корпоративные решения. Когда Магниту требуется срочно обновлять магазины и оптимизировать сеть, он продолжает строить планы по агрессивному открытию новых точек и, что еще более странно, платить большие дивиденды. При свободном денежном потоке в 5 млрд рублей и необходимости увеличивать инвестиции в обновление, компания выплатит более 26 млрд рублей дивидендов за 2019 год.

Финансирование выплат акционерам фактически осуществляется за счет увеличения долга. Коэффициент «Чистый долг/EBITDA» Магнита вырос до 2,1, что уже значительно выше среднего для компаний российского рынка акций.

Пример Магнита — тот самый случай, когда дивидендная доходность выше среднего и хорошая история выплат не должны вводить в заблуждение. Менеджмент и реальные экономические показатели компании находятся в плачевном состоянии.

Рейтинг по дивидендной стратегии — Sell

Bastion в Telegram
Bastion в VK