Финансовые результаты Газпрома совпали с ожиданиями - Атон

Газпром: результаты за 3К19 совпали с прогнозами     

За 3К19 Газпром получил 1 622 млрд руб. выручки (-9% кв/кв) и 371 млрд руб. EBITDA (-25% кв/кв). Эти показатели в целом совпали с консенсус-прогнозом. Такая динамика обусловлена главным образом невысоким уровнем мировых цен на газ и снижением объема поставок Газпрома. Рентабельность по EBITDA упала на 5 пп с уровня 2К19 до 23%. Чистая прибыль понизилась на 30% кв/кв до 212 млрд руб., но превысила консенсус на 9% благодаря чистому финансовому доходу (17.7 млрд руб.). За 3К19 FCF был отрицательным (-166 млрд руб. без учета краткосрочных депозитов).

Результаты в целом совпали с консенсус-прогнозом, и мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Как и ожидалось, квартальная динамика показателей ухудшилась вследствие снижения цен. Газпром ожидает, что по итогам 2019 средняя цена газа составит $202-205 за тыс куб м, после сезонного восстановления в четвертом квартале. FCF за 3К19 упал до отрицательных значений, но компания ожидает, что за весь год он будет положительным. Следующий важный катализатор для акций Газпрома — публикация решения управляющего комитета о новых положениях дивидендной политики (5 декабря).

Атон