Потенциал роста акций Системы в связи с новостью о возможной продаже Детского мира ограничен - Альфа-Банк

Как сообщает газета “Коммерсант”, пакет АФК “Система” в размере 52,1% акций в «Детском мире» может быть продан Surya Group и Reliance Industries. Surya Group развивает в России сети магазинов одежды, а Reliance Industries является крупным индийским холдингом с активами в энергетике, нефтехимии и ритейле. По данным газеты “Коммерсант”, частично профинансировать сделку может «Сбербанк» на сумму до 30 млрд руб. Совокупная доля АФК “Система” стоила 37 млрд руб. при вчерашней цене закрытия. Цена и структура сделки не раскрываются.

С точки зрения акционеров «Детского мира», мы считаем, что основные вопросы по сделке связаны со следующими моментами:

1) будет ли оценка стоимости сделки сильно превышать текущую цену на рынке;

2) возможности по выходу для миноритарных акционеров: если два совладельца поделят между собой 52% акций, сделка может быть структурирована без оферты миноритарным акционерам;

3) последующая продажа доли РКИФ (14%), так как фонд мог планировать выйти из «Детского мира» вместе с АФК “Система”. В целом учитывая отсутствие точной информации о цене и структуре сделки, на данный момент мы считаем новость нейтральной для акций «Детского мира».

С точки зрения акционеров АФК “Система”, продажа «Детского мира» считается одним из главных катализаторов роста акций наряду с возможными IPO непубличных активов компании. Однако в краткосрочной перспективе потенциал роста акций в связи с данной новостью, на наш взгляд, ограничен, так как обратный выкуп акций вызвал рост акций АФК “Система” до двухлетних максимумов.     

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»