Инвестиционные идеи Vulcan Materials

Vulcan Materials (VMC), один из ведущих в США производителей насыпных строительных материалов, а также бетона и асфальта, недавно опубликовал в целом неплохой финансовый отчет за 3-й квартал 2019 г. Выручка увеличилась на 14.4% г/г до $1.42 млрд. на фоне существенного роста спроса на основных рынках и превысила консенсус-прогноз на уровне $1.37 млрд. Физический объем поставок насыпных стройматериалов в отчетном периоде повысился на 8.4% до 60.8 млн. тонн, а средняя цена реализации поднялась на 5.6%. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 15.1% до $406.8 млн., и рентабельность по EBITDA улучшилась на 0.3 п.п. до 28.7%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 20% до $1.68, но оказалась на 2 цента ниже средней оценки аналитиков Уолл-стрит. По итогам первых 9 месяцев этого года компания заработала $3.62 на акцию (рост на 17.9%) при выручке $3.74 млрд. (рост на 13.6%).

Vulcan завершил 3-й квартал, имея на счетах $90.4 млн. денежных средств и эквивалентов. Общий долг составил $2.78 млрд. В январе-сентябре компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $646.1 млн. (рост на 12.8% г/г), потратила $306.9 млн. на капвложения и выплатила $122.9 млн. в виде дивидендов.

Руководство Vulcan подтвердило свои прогнозы на весь 2019 г., продолжая ожидать сохранения высокой строительной активности в Штатах. Компания по-прежнему прогнозирует за этот год в целом увеличение поставок насыпных стройматериалов на 3-5% и рост средних цен реализации на 5-7%. Годовая скорректированная прибыль на акцию ожидается в диапазоне $4.55-5.05, скорректированный показатель EBITDA – на уровне $1.25-1.33 млрд.

Мы подтверждаем целевую цену акций Vulcan на уровне $160 и продолжаем рекомендовать эти бумаги для среднесрочных инвестиций. Стоп-лосс находится на отметке $130.