Еще раз про любовь (начало)

Еще раз про опционы. Мы много обсуждали улыбки, МаркетМ, прочие тонкости. Сей час для простых опционщиков. Нового ни чего не скажу, но мне кажется, что для многих это может стать откровением.

Как я понял, обычный, не квалифицированный, опционщик не будет заморачиваться всеми этими греками и улыбками. Я хочу показать, как работать с единичным опционом, его ДХ и через это торговлей волатильностью. Вы сами сможете сделать выводы.

Для начала немного теории. Цена опциона, как нам известно, равна S*N(d1)-К*N(d2). Что значит, есть цена S есть страйк К и еще хрень, одна из которой Дельта. И у нас есть некий график IV волатильности и HV волатильности на option.ru. Что это означает и как это работает?

У вас есть синяя линия IV. В любой момент времени вы можете купить/продать опцион согласно ее значению в процентах волатильности. Как только вы это сделали, она, для вас, становится прямой. Это ваша первая нога. На графике я нарисовал красные и зеленые линии. Вы взяли 32.5% волу и все. Другой волы в опционах для вас нет. Это фикс. Это страйк вашей стратегии. Все последующие изменения IV к вам отношения не имеют.

Вторая нога это HV которая меняется. Теперь, если вы продали опцион по IV, а НV пересекла ее снизу вверх, то у вас убыток. Если вы купили, то у вас прибыль.

Интересно наблюдать за графиком и топиками опционщиков. Мы видим что с 17 по 18 год IV, была выше. Нет ни одного момента, что бы максимум HV пересек минимум IV. В этой ситуации, продавцы опционв, чтобы они не делали, получался плюс. Ну и мы помним Коровиных Анохиных. В 18 году возникли ситуации и топики, как здорово покупать опционы. Ну и с августа месяца, HV не обгоняла IV.

То есть все просто. Мы продаем IV волатилность и покупаем HV.Теперь нам надо монетизировать нашу волатильность. Для этого мы волатильность умножим на вегу. Потому что, вега это стоимость одно пункта волатильности. V*sig=цена опциона на ЦС. При смещении цены БА, скажем на 1000 пунктов, цена опциона будет меняться согласно дельте. Получится V*sig+(S-K)*delta. Ну а так как мы постоянно ДХ (S-K)*delta, только с другим знаком, то у нас остается только вега. Тогда общий процесс равен (V*sigIV+(S-K)*delta)-(V*sigRV+(S-K)*delta) =V*(sigIV-sigRV).

Если принять, что вега в ДХ и проданном/купленном опционе одинаковы, хотя и зависят от времени, цены БА и дельты, то мы плавно собираем разницу между IV и НV в рублях.  Чем больше у нас веги, тем ощутимей результат. Так что мы, в наших примерах, будем брать ЦС где она максимальна.

Чего то большего, вы сделать не сможете. Можно улучшать свою фиксированную ногу, усредняя волу, можно поддерживать вегу. Но, все время смотреть на профиль позиции, придумывать хитрый ДХ, рассматривать график БА вам ни чего не даст. Вам надо один раз в день выравнивать дельту и следить, что бы HV была ниже проданной (исправил) вами волатильности. И думаю вы догадались, по какой дельте вы должны выравнивать дельту.

Конечно, некоторые тонкости есть и мы их обсудим, но это базовые. И, конечно, мы обсудим частоту и волатильность ДХ, измерение HV и прочие глупости.

Если интересно….