Снижение ставки Банком России, рубль и тенге

25 октября совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 6,5% годовых. Как это решение скажется на курсе тенге и экономике Казахстана?

Эксперт международной брокерской группы TICKMILL в Казахстане Арман Бейсембаев: «Довольно существенное снижение ключевой ставки со стороны Банка России может ослабить рубль по отношению к тенге».

Нужно отметить два момента. Первое: традиционно при снижении ключевой ставки ЦБ курс национальной валюты имеет тенденцию к ослаблению. Надо полагать, что после снижения ставки Банком России сразу на 0,50 б.п. рубль также будет слабеть в область 65-67 рублей за $1 с текущих уровней в 63-62 рубля. Второе: рубль/тенге является производной валютной парой, которая образуется путем нехитрой математической манипуляции – делением курса USD/KZT на USD/RUB. Результат и есть курс RUB/KZT.

Последний рост пары RUB/KZT — это результат расхождения в динамике этих курсов: укрепления рубля против доллара и ослабления тенге против доллара.


Как итог, мы увидели рост в паре RUB/KZT в район отметки 6,0-6,12. Поэтому при условии, что тенге против доллара как минимум останется на нынешних уровнях, а USD/RUB начнет расти (ослабление рубля), то рубль против тенге будет падать. Второй вариант также приемлем, если рубль останется на месте, а тенге начнет укрепляться против доллара, то и RUB/KZT также будет падать.

При этом вероятность роста резкого роста курса рубля по отношению к тенге, думаю, крайне небольшая. Между тенге и рублем сейчас существует большой дисконт. Тенге существенно перепродан по отношению к курсу рубля. Поэтому в худшем варианте мы можем позволить себе сейчас ничего не делать, а просто держать курс тенге на нынешних уровнях, безучастно наблюдая за ослаблением рубля против доллара (при условии, что это случится), а это, безусловно, выльется в падение рубля против тенге.

В опережающем ослаблении тенге сейчас нет никакого смысла и реального основания. К тому же и рост курса доллара выше 400 тенге может спровоцировать панику среди населения, что является крайне нежелательным явлением и больно ударит по казахстанской экономике.

Снижение ключевой ставки в России может сказаться и на торговле между странами. В целом, при прочих равных условиях, указанных выше, последующее ослабление рубля при снижении процентной ставки позволит кросс-курсу RUB/KZT вернуться в диапазон 5,3-5,5, который воспринимается комфортным. А это уже повлияет на инфляцию в Казахстане, так как у нас с Россией отрицательный торговый баланс. Российский импорт больше, чем наш экспорт туда.

Вследствие этого, удорожание российской валюты в паре RUB/KZT делает товары из РФ дороже, тем самым раскручивая спираль инфляции в Казахстане. Поэтому утверждение о том, что ослабление тенге против рубля способно повысить конкурентоспособность казахстанского производства, мягко говоря, является лукавым, поскольку ничем, кроме удорожания импортной продукции, для нас не оборачивается.


Арман Бейсембаев, эксперт компании Tickmill.

Самые лучшие торговые условия на счете PRO.