Чистая прибыль Магнита снизится на 22% - Велес Капитал

«Магнит» завтра представит неаудированные финансовые и операционные результаты за 3К 2019 года.

Замедление продуктовой инфляции по итогам 3К до 5%, а также по-прежнему негативный трафик, на наш взгляд, могут привести к ухудшению темпов роста сопоставимых продаж в сравнении с предыдущим отчетным периодом. Согласно нашим прогнозам розничные продажи «Магнита» увеличились на 9,9% г/г до 335 467 млн руб., а совокупная выручка в таком случае составит 343 190 млн руб. В сегменте магазинов косметики мы рассчитываем увидеть рост продаж на 22,8% г/г благодаря ускорению темпов открытий и приросту торговых площадей на уровне 30% г/г. В сегменте магазинов «У дома», согласно нашим расчетам, рост продаж замедлится по сравнению с предыдущим кварталом и составит 11% г/г.

Увеличение активности промо, а также реализация устаревшего ассортимента могли оказать дополнительное давление на рентабельность валовой прибыли, которая, на наш взгляд, составит 23,6%. Мы прогнозируем рентабельность EBITDA на уровне прошлого года в 7%, что подразумевает рост показателя на 9,8% г/г до 23 874 млн руб.

Менеджмент «Магнита» по итогам 2 квартала подтвердил, что ожидает рентабельность по итогам года примерно на уровне 2018 г. Чистая прибыль компании может снизится на 22% г/г в силу роста амортизационных отчислений и прочих расходов. Менеджмент «Магнита» проведет конференц-звонок в 17:00 по московскому времени. Основное внимание, на наш взгляд, будет приковано к осуществлению программы трансформации и эффектам от обновления сети. Наша рекомендация для акций «Магнита» «Держать» с целевой ценой 3917 рублей.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Наши прогнозы на 3 квартал 2019 года даны с учетом изменений в классификации прочих доходов и расходов.