Марэк
Марэк личный блог
18 октября 2019, 13:12

Обзор: Экономика Китая в 2020 году будет опираться на шаткий фундамент

18.10.2019 12:48 

Рост ВВП Китая в 3-м квартале составил 6%. Это самый низкий показатель как минимум с 1992 года. Имеет ли это значение?

И да, и нет. Этот основной показатель роста, хотя и сильно приукрашенный, действительно отражает реальное ослабление экономики Китая. Еще более важно то, что руководство страны принимает меры по смягчению налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики для обеспечения пока еще неуверенной стабилизации.

Одним из ростков надежды стало кредитование, которое является наиболее наглядным индикатором перспектив китайской экономики. Рост кредитования понемногу восстанавливается после обвала в конце прошлого года. Это в разной степени оказывает поддержку инвестициям в недвижимость, инфраструктуру и производство. Хотя производственный сектор по-прежнему крайне ослаблен, похоже, что показатель его прибыльности уже достиг дна.

Это, в свою очередь, может указывать на улучшение перспектив рынка труда, что неудивительно, поскольку динамика рынка труда обычно следует за динамикой прибыли и инвестиций. Индекс занятости в производственном секторе по-прежнему снижается, но уже не так резко, как в середине года.

К сожалению, ряд проблем может усилить понижательное давление на экономику Китая. Во-первых, местные органы власти уже распродали практически все облигации, которые им было разрешено выпустить в этом году для финансирования инфраструктурных проектов. Если Пекин не откроет доступ к квоте следующего года, инвестиции вновь могут ослабнуть.

Во-вторых, рост кредитования вновь замедляется. В 3-м квартале рост предпочитаемого центральным банком показателя финансирования экономики немного замедлился после повышения на 11% в июне.

Руки Народного банка Китая в некоторой степени связаны из-за неподконтрольных ему цен на продукты питания и жилье, а также давления, создаваемого оттоком капитала. Центральный банк может позволить росту кредитования вновь сойти на нет, что ударит по экономическому росту в целом, но рисков разгона инфляции или же дестабилизации валюты удастся избежать.

В-третьих, непредсказуемым фактором остаются торговые отношения с США. Если нынешнее перемирие будет нарушено, и США в декабре введут новые пошлины, инвестиции в производство и рынок труда вновь пострадают.

Все это создает достаточно шаткий фундамент для экономики Китая в 2020 году. Инвесторам, присматривающимся к китайским или зависящим от состояния китайской экономики активам, лучше занять выжидательную позицию.

1 Комментарий
  • 37old
    18 октября 2019, 15:02
    Судя по динамике роста ВВП и снижению отдачи от массированной закачки ликвидности в экономику, фундамент совсем шаткий. Экстенсивное развитие закончилось, в фазу интенсивного не переходит. Очищение рынка через кризис может вернуть былые темпы роста. Но обвал Китая вызовет цунами на мировом рынке, от которого отходить можно не одну пятилетку. Попенгагеном попахивает.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн