Давайте разберёмся с Киви

Киви — крупная фирма цифрового банкинга с растущим темпом роста прибыли и агрессивной бизнес моделью. За последние полгода ее капитализация удвоилась (сейчас этот сектор в тренде). Но в последнее время стали проникать на рынок слухи о якобы бы ее продаже собственниками и ценовых манипуляциях. Идея простая — менеджмент и собственники пампят цену, чтобы выйти на комфортный уровень выхода из бизнеса, а бизнес модель большее не работает.

Вот что пишет канал РынкиДеньгиВласть:

" Менеджмент Киви лучше других понимает риски, связанные с компанией:

• Половина выручки зависит от одного клиента — Ассоциации букмекеров. Она уже начала диктовать свои условия – маржа в секторе e-commerce падает 4 квартала подряд.

• Высокая конкуренция. Российской рынок пресыщен аналогами: Тинькофф, Сбербанк, Яндекс.Деньги, VKPay и др., что сильно ограничивает возможности роста Qiwi.

• Терминальная сеть Qiwi умирает. За последний год количество терминалов сократилось на 10%.

• Регуляторные риски: правительство запретило анонимное пополнение кошельков. Этот бизнес составляет около половины выручки Qiwi."

В прессе также появляются статьи о выходе партнёров из бизнеса, правда сами владельцы это отрицают.

Вот я и захотел с этим разобраться и обсудить с вами. Дело в том, что если эта идея верна, то цена вероятно упадёт вполовину в течение 3-6 месяцев. Если это просто вброс, то компания может продолжить расти.

Компания торгуется в США и России в секторе Финансовых Услуг, индустрия Кредитный Сервис. Ее капитализация 1,4 млрд долларов. Только за этот год цена выросла на 65%.

РЕ компании на уровне отрасли и составляет 19,6, в следующем году они ожидают 8,9. Киви зарабатывает 1,37$ на одну акцию и прогноз темпа роста доходов и выручки внушительный:

Компания не только наращивает выручку, но и повышает доходность бизнеса.

В компании 612 млн долларов кеша и current ratio 1.3 (>1 — значит, что банкротсво от разрыва ликвидности не грозит).

Компания генерирует 122 млн долларов в EBITDA и ее маржинальность 22%, что составляет половину от среднего по отрасли.

Аналитики компанию любят, пророчат ей апсайд в 35% и ставят рекомендацию строгая Покупка.

При этом ревизия за последние 18 месяцев идет только в сотрону улучшения:

Это хорошо видно в реакции рынка на отчетность компании:

Как вы видите, с точки зрения фундаментального анализа и прогноза будущей доходности с компанией все в порядке. Более того, менеджмент опережает аналитиков и компания показывает лучший результат, чем ожидалось (это видно, когда цена гэпует вверх в день отчетности).

При этом понятно, что если слухи, что цену стали пампить весной, верны, то тогда возможна манипуляция со стороны менеджмента. Хотя в динамике дивидендов ничего не видно:

Отсюда и вопрос: в состоянии ли компания обеспечить то, что обещает? Как вы относитесь к этой фирме и есть ли у вас соображения и мысли по поводу нее?

Давайте попробуем разобраться вместе. Пишите.

Телеграм канал https://t.me/feel_momentum