Американские эмитенты: экспресс-оценка компаний

Добрый день, друзья!

В комментариях к нашим прошлым публикациям от Смарт-Лабовцев поступило предложение проанализировать показатели отдельных эмитентов американского рынка (https://smart-lab.ru/blog/560614.php и https://smart-lab.ru/blog/561804.php). Мы с удовольствием выполняем просьбу наших читателей и проводим экспресс-оценку конкурентного потенциала некоторых компаний фондового рынка США.

Intuit  (INTU) – предоставляет облачные услуги для физических лиц, предпринимателей и малых предприятий США и Канады по финансовому управлению (платежи, автоматическое исчисление и оплата налогов на заработную плату, а также электронная подача налоговых отчетных форм и др.).

В целом аналитики высоко оценивают эту компанию, в результате чего её акции выросли за год на 19%. В то же время, причины этого роста на наш взгляд фундаментально не подтверждаются: темпы прироста выручки почти нулевые, рентабельность — низкая (за последний квартал был получен убыток). На этом фоне компания явно  выглядит перекупленной (P/E=45). Кроме того, в начале сентября инсайдеры компании продали значительный пакет акций, после чего котировки опустились почти на 10%.

Резюме. Создается впечатление, что потенциал роста Intuit на данный момент исчерпан. Поэтому в настоящее время покупка акций компании будет преждевременной.

Icici Bank  (IBN) – индийский банк. В целом я бы осторожно относился к индийским эмитентам. А если речь идет о финансовом секторе, который сейчас во всём мире испытывает не самые лучшие времена, то это настораживает вдвойне. Кроме того, котировки акций банка вот уже почти три месяца поступательно снижаются.

Резюме. Полагаю, что перечисленного достаточно, чтобы отложить покупку Icici Bank даже не рассматривая его финансовые показатели.

Cabot Oil& Gas  (COG) – американская энергетическая компания, специализирующаяся на сланцевой добыче газа. По последней квартальной отчетности, опубликованной в конце июля, финансовое положение эмитента может быть охарактеризовано как хорошее (выручка растет, рентабельность – неплохая, а кредитная нагрузка – низкая).

В то же время очевидно, что прогнозировать котировки акций газодобывающих компаний настолько же неблагодарное занятие, как и пытаться угадывать цены на газ. По этой причине я воздержусь от каких-либо рекомендаций относительно Cabot Oil & Gas.

Energy Transfer  (ET) владеет трубопроводами для транспортировки природного газа, а также хранилищами природного газа. Отчетность за последний завершенный квартал свидетельствует о невысокой рентабельности продаж (около 6%) и среднем уровне текущей ликвидности (1,1х). Кроме того, квартальная выручка снизилась на 1,7% по отношению к АППГ. Следствием ухудшающегося финансового положения эмитента является снижение котировок, которое за последний год превысило 20%.

Резюме. Финансовые показатели компании выглядят очень слабо. И поскольку веских оснований для существенного роста энергетического сектора в перспективе нет, я бы не рекомендовал включать её в долгосрочный инвестиционный портфель.

William Lyon Homes  (WLH) – американская строительная компания, специализирующаяся на возведении жилых домов. Последняя финансовая отчетность, опубликованная в начале июля 2019 г. оказалась хуже ожиданий инвесторов: квартальная выручка снизилась к АППГ на 10,4%, а рентабельность продаж составила лишь 2,2%. На фоне того, что коэффициент текущей ликвидности находится на уровне 0,2х, финансовое положение компании можно охарактеризовать как неустойчивое.

Резюме. Несмотря на, то что William Lyon Homes может показаться недооцененной (P/E=10), я бы не рекомендовал включать её бумаги в долгосрочный инвестиционный портфель.

Ulta Beauty  (ULTA) – американская розничная сеть, специализирующаяся на косметических товарах. По последней квартальной отчетности компании, опубликованной в конце августа, финансовое положение эмитента может быть охарактеризовано как хорошее (выручка растет, рентабельность – достаточная, а кредитная нагрузка – низкая).

Однако, в квартальном отчете руководством был дан негативный прогноз динамики продаж компании. После этого котировки акций эмитента рухнули на 40% (честно говоря, я не понимаю, зачем американские компании периодически совершают с собой такие «харакири»).

Резюме. С одной стороны, при хороших фундаментальных показателях, можно рассматривать текущий момент как подходящее время для покупки недооцененных бумаг. С другой стороны, беспричинно котировки на 40% не снижаются. Похоже, что инвесторы знают в отношении эмитента что-то плохое, чего не увидел я. Поэтому в случае покупки Ulta Beauty сейчас, есть риск поймать падающий нож. По этом причине в настоящий момент я бы не рисковал.

В заключение сегодняшнего обзора кратко рассмотрим несколько платежных систем.

Visa (V). Мы давно следим за этой платежной системой, считая её одной из самых конкурентоспособных компаний американского фондового рынка. Последняя отчетность эмитента вышла просто великолепной (https://smart-lab.ru/blog/551808.php). Поэтому однозначно включаем Visa в долгосрочный инвестиционный портфель.

Mastercard (MA) также уже упоминалась в наших обзорах (https://smart-lab.ru/blog/553225.php). Последняя отчетность компании превзошла ожидания аналитиков и мы считаем, что Mastercard обладает одним из самых мощных потенциалов роста на американском рынке. Включаем в долгосрочный инвестиционный портфель.

PayPal Holdings (PYPL) опубликовала свой последний финансовый отчет в конце июля, после чего её акции упали на 20%. Дело в том, что темпы роста выручки компании снижаются уже четвертый квартал подряд. Кроме того, у эмитента постоянно увеличивается долговая нагрузка (на 30.06.2019 г. коэффициент автономии составил всего 33%).

Может показаться, что сейчас самое время покупать подешевевшие акции PayPal Holdings, однако мультипликатор P/E компании равен 50, в силу чего на фоне других платежных систем компания выглядят не столь привлекательно.

Jack Henry& Associates (JKHY) опубликовала свой последний финансовый отчет в конце августа. Рост квартальной выручки составил всего 4%, а коэффициент текущей ликвидность – лишь 1,2х. На фоне других платежных систем фундаментальные показатели Jack Henry & Associates выглядят наиболее слабыми.

Итак, из тех компаний которые мы рассмотрели в данной статье, можно рекомендовать к покупке в долгосрочный инвестиционный портфель ценные бумаги Visa (V) и Mastercard (MA). Кстати они представлены на Санкт-Петербургской бирже и их можно купить, не открывая счета у иностранных брокеров.

Сегодня мы проанализировали не все компании, предложенные нашими читателями. Поэтому на следующей неделе мы продолжим оценку конкурентного потенциала отдельных эмитентов фондового рынка США. В частности, мы рассмотрим P&F Industries (PFIN), Credit Acceptance (CACC), Vale (VALE), Freeport-McMoran Copper & Gold (FCX), Bank of America (BAC), Alexandria Real Estate Equities (ARE), Gale Pacific (GAP), Altria Group (MO), Philip Morris International Inc (PM).

Указывайте в комментариях те компании, которые интересуют Вас и мы обязательно проанализируем их в наших обзорах.

Буду рад Вашим вопросам и комментариям

Продолжение следует...