Менеджмент Газпрома намерен контролировать капвложения - Альфа-Банк

21 июня менеджмент «Газпрома» провел пресс-конференцию, посвященную финансовой политике компании, в ходе которой он подтвердил, что, согласно новой дивидендной политике, которая будет анонсирована в 2П19, ориентир по коэффициенту дивидендных выплат будет установлен на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Планы использовать проектное финансирование для некоторых проектов по развитию – это, на наш взгляд, сигнал того, что менеджмент намерен контролировать капиталовложения, повышая способность к увеличению дивидендных выплат.

Корыцко Антон
«Альфа-Банк»

Дивиденды: Никакой новой информации по дивидендам представлено не было; основная информация по поводу коэффициента дивидендных выплат и сроков представления новой дивидендной политики подтверждена.

Налоги: По оценкам «Газпрома», расходы по налогу на добычу полезных ископаемых на 2019 г. снизятся до 522 млрд руб. (снижение на 51 млрд руб. в сравнении с 2018 г., или на 8,9% г/г) на фоне упразднение дополнительного повышающего коэффициента в формуле расчета НДПИ за газ. В 2020 и 2021 будет наблюдаться дальнейшее сокращение НДПИ за газ до 480-490 млрд руб., что может указывать на ожидания сокращения объемов добычи/экспорта.

Капиталовложения: План по капиталовложениям на 2019 г. недавно был сокращен («впервые», по словам нового финансового директора компании г-на Садыгова) на 47 млрд руб. (примерно на 2%).

Уровень долга: «Газпром» назвал ориентир по показателю “чистый долг/EBITDA” на уровне от 1,0x до 2,0x (против 0,8x на конец 1К19), пообещав не увеличивать уровень долга.

Информация о строительстве Амурского ГПЗ, который должен быть введен в эксплуатацию в 2024 г.: Концерн планирует финансировать 70% бюджета на строительство с помощью проектного финансирования: предложения от европейских, российских и китайских банков превысили необходимую сумму в 2,5 раза (никаких условий пока обнародовано не было).