Сопоставление GAZP и BP

Из двух таблиц видно, как по-разному выживают две крупные нефтегазовые компании — российская и великобританская.

GAZP:

BP:

Главные различия, если включить экспресс-оценку по Дюпону:

GAZP генетически унаследовал у СССР огромное количество производственных фондов, которые не были приспособлены для работы в рыночных условиях. Поэтому собственный капитал не работает, поэтому стоимость акций в 3 раза ниже балансовой оценки собственного капитала и падает по тенденции. У BP всё иначе. Это как разница между разлёгшимся у телевизора ожиревшим любителем сериалов и поджарым туристом, не вылезающим из походов.
У GAZP отличная чистая рентабельность (19%), но она сложилась сугубо за счет монопольного положения компании на российском рынке, при оптимальном для фирмы составе издержек. BP не имеет монополии такого класса, вынуждена ожесточенно конкурировать по всему миру. Поэтому ЧР не превышает 3% в самые лучшие времена, и фирма часто проваливается в чистый убыток по году.
Оборачиваемость активов в GAZP в два раза ниже нормы. BP держится в тонусе.
GAZP весьма ограничено применяет финансовый рычаг, но деньги, которые он занимает, очень дорогие. BP занимает в 3 раза интенсивнее, но это не сказывается на стоимости капитала критическим образом. Зато BP гораздо щедрее на дивиденды (акционеры на первом месте, банки на втором — при распределении операционной прибыли).
В результате, капитализация BP в 1.3 — 1.5 раза больше собственного капитала по балансу. Так и должно быть по жизни в рынке: мы размещаемся и не падаем ниже цены размещения. Размещение акций GAZP проводилось в нерыночном режиме (постсоветская приватизация), отсюда такой диссонанс.

Исходя из сказанного, можно выстроить модель такого кардинального реформирования GAZP, которое позволит в 4 раза увеличить отдачу на собственный капитал (ROE). Это самая настоящая революция, но она возможна. Эскизно я описал её в статье здесь, а финансовая суть реформы может быть выражена рисунком:

акции фундаментальный анализ Газпром

Газпром

Sedok

Санкт-Петербург

4 257

с 21 сентября 2015

27 Комментариев

Роман Бесходарный
09 июня 2019, 07:28
У GAZP количество обращений акций в 7 раз больше чем у BP. Почему?
0
EdvardGrey
09 июня 2019, 09:38
Кто же будет этим заниматься? Газпром же фактически в гос.собственности.
0
Олег Каширин
09 июня 2019, 10:52
Что за чушь про монополию Газпрома?!

BP не имеет монополии такого класса, вынуждена ожесточенно конкурировать по всему миру.

На каком же рынке монополия у Газпрома в ЕС, в Азии?

На российском рынке монополия? ))) Газпром продает газ на международном рынке по 250 долларов за 1000 кубов — это 16 250 рублей за тысячу кубов.

16 250 рублей — это рыночная цена газа, а населению в России газ продают по цене 5800-6400 рублей!!! Газпром продает газ для населения в России СЕБЕ В УБЫТОК!!! Вот почему его не стоит сравнивать с ВР!!! И вот почему у него такая низкая рентабельность капитала!!!

У Газпрома монополия ТОЛЬКО на ЭКСПОРТ трубопроводного газа!!! Это сделано для облегчения контроля со стороны государства и чисто технически это оправдано тем, что газ поставляется по одной и той же трубе.

На международном рынке конкурировать Газпрому приходиться куда труднее чем той же ВР, по той причине, что наша компания уже давно работает под давлением со стороны наших геополитических противников — США и их шестерок!!!

Газпрому в разы труднее конкурировать и труднее пробиваться на рынок и получать новые технологии, чем ВР.

Плюс Газпрома в том, что эта компания уже сегодня имеет запасов на 36 триллионов кубов газа, чего нет ни у кого.
+1
EdvardGrey
09 июня 2019, 13:30
Sedok. Да, с манерами ситуация так себе. Впрочем если в ООН, люди с дипломатическим образованием ( а ведь там преподают правила этикета), ведут себя, ну скажем так, как минимум спорно, то что говорить о всех остальных.
-1

Читайте на SMART-LAB:

#итогиsofl2025: ИТ-лидерство в финансовом секторе

Финансовый сектор — один из лидеров цифровизации в России. По данным ЦБ, Россия входит в топ-5 стран по общему количеству платежных транзакций и в топ-3 – по доле онлайн-платежей на человека среди...

Softline

30.12.2025

Новое расписание в праздничные дни 2026 года 📩

Мы приняли решение проводить торги на фондовом и срочном рынках в дни официальных праздников 23 февраля, 1 мая, 12 июня и 4 ноября 2026 года . Торги в эти дни будут проводиться в формате...

Московская биржа

30.12.2025

Предварительные итоги года на рынке жилья и ипотеки

Аналитический центр ДОМ.РФ подводит предварительные итоги года. Объём продаж жилья по договорам долевого участия (ДДУ) в 2025 г. (в рамках 214-ФЗ) превысил показатель прошлого года. Продано...