HANSON IPO
IPO: Hansoh Pharma (3692 HK)
Китайская компания.
Расположение: Гонконг Официальный сайт: http://hkex.com.hk
Параметры и оценка размещения:
Диапазон цены размещения: HK$13.06-14.26
Капитализация: $9.50 млрд-$10.4 млрд
Размер размещения: $1 млрд
Биржа: Hong Kong stock exchange
Мультипликаторы: 2018/19E P/S – 8.9/7.0x; P/E -36/30х. Ближайшая публичная компания аналог Hengrui Medicine (Тикер: 600276 CH), торгуется заметно дороже.
Дата размещения: 5 июня закрытие сделки; 14 июня — начало торгов.
Hansoh Pharma крупная и успешная фармацевтическая компания с хорошими финансовыми показателями. У нее диверсифицированный портфель лекарственных препаратов (13 наименований) в быстрорастущих сегментах рынка. В ближайшие 2 года компания планирует вывести на рынок еще 30 новых препаратов, в том числе два в области лечения рака легких и гепатита B, что обеспечит ее быстрые темпы роста. Интерес к размещению проявило большое количество больших инвесторов, в том числе GIC суверенный фонд Сингапура.
О компании.
Одна из крупнейших фармацевтических компаний в Китае, основанная в 1995 г. Производит 13 препаратов для лечения нервной системы (игрок №1), онкологии (5 препаратов, 45% выручки), диабета и пищеварительной системы. Препараты как собственного изобретения, так и первичные лекарства-дженерики. Hansoh располагает одним из крупнейших в Китае исследовательских центров для разработки лекарственных препаратов. Компания поставляет свои препараты по всему Китаю и большинство клиник.
Финансовые результаты.
Выручка — $1.1 млрд. (+25% г/г), чистая прибыль — $275 млн. Валовая рентабельность – 92%, чистая рентабельность – 25%. Основные расходы идут на маркетинг и исследования. Долгов нет.
Акционеры.
Более 75% компании принадлежит основательнице – Ms. Huijuan Zhong, которая является председателем Совета директоров и по-прежнему отвечает, как за развитие компании, так и за исследования, 6% — принадлежит крупным фондам Hillhouse Capital и Boyu Capital, которые также примут участие в размещении. Остальное у менеджмента.
Риски.
1) Китайский фармацевтический рынок регулируется правительством, которое заинтересовано в снижении цен на лекарства;
2) Компания поставляет часть лекарств по программе госзакупок. Изменение условий закупок может повлиять на финансовые результаты компании.
3) Задержки и/или не успехи в разработке новых лекарственных препаратов, могут также оказать влияние на финансовые результаты компании.
Идея.
Ожидаемый рост стоимости акции в течение 2 -3 месяцев составит 27 — 35$.
Подробная информация по компании:
