Итоги мая. Газпром: мечты сбываются!)

Здравствуйте, уважаемые читатели, завершился самый жаркий месяц в этом году – май. Пришло время подвести промежуточные итоги. Мой портфель за этот месяц вырос на 5,28%, против роста индекса на 5,1%.

На столь сильную динамику моего портфеля и индекса в целом оказали акции Газпрома, которые сильно выросли на новости о том, что правление рекомендовало новый размер дивидендов по итогам 2018 года – 16,61 руб. на акцию, против 10,43 руб. предложенных ранее.

Увидев данную новость, я немедленно купил акции на 25% своего портфеля по 177 руб., продав ОФЗ, акции РусГидро и взяв небольшое плечо под спекулятивную позицию.

После роста до 195 рублей я продал спекулятивную часть оставив инвесторскую позу, которая для меня комфортна в этих акциях.

Значение данной новости для акций Газпрома колоссальное, повышение выплат дивидендов означает, что Газпром готов в будущем платить дивиденды в размере 50% чистой прибыли, а это сулит огромную дивидендную доходность. Потому рынок сразу переставил котировки на более справедливый уровень.

На телефонной конференции по результатам 1 кв. 2019 г. руководство Газпрома дает комментарии касательно будущих дивидендных выплат:

Газпром может довести дивиденды до 50% чистой прибыли по МСФО в течение трех лет — топ-менеджер;

Газпром: стоит рассматривать фиксируемый в этом году 27%-ный уровень дивидендных выплат как бенчмарк на будущие годы – CFO;

Газпром: прибыль будем очищать от бумажной составляющей;

До конца текущего года Газпром представит новую дивидендную политику;

Газпром не гарантирует, что дивиденды в будущем не опустятся ниже достигнутых 16,61 руб./ао — CFOИванников.

Когда я получил данную информацию, то первое, что я сделал – это очистил прибыль от курсовых разниц, благо сама компания считает сальдо курсовых разниц в своих отчетах.

Получился вот такой интересный график.

На текущий момент прибыль LTM составляет 1,82 триллионов рублей. Это дает нам при выплате 27% чистой прибыли по МСФО – 20,75 рублей на акцию.

Но глядя на график нефти и газа в рублях, становится понятно, что прибыль в 2019 году упадет по сравнению с 2018.

Смогут ли цены на газ и нефть вырасти в 3-4 кв? Я не знаю, но повторить прошлогодний рекорд цен будет трудно. 2 кв 2019 уже окажется слабее 2 кв 2018 года.

Что касается добычи, то в 2018 году компания добыла 497,6 млрд куб. м, план на 2019 год — 498 млрд. куб. м.

На текущий момент Газпром добывает на 8 млрд куб. м больше плана.

Давайте грубо прикинем, сколько компания заработает прибыли при худшем сценарии.  Прибыль 2 кв 2019 г. будет % на 30 ниже (учитывая падение цен в рублях), а прибыль 3-4 кв. 2019 срежем в 2 раза относительно аналогичного периода прошлого года. Все считаем в меньшую сторону.

По таким грубым прикидкам компания сможет заработать 1,1 триллион прибыли. На графике это будет выглядеть так:

1,1 триллион чистой прибыли дает нам минимальный дивиденд при планке в 27% по МСФО в районе 12,7 руб. на акцию. Что при цене акции в 200 рублей (если вычесть выплату в размере 16,61), дает нам около 6,4% див. доходности грязными. Если же компания выплатит 35% прибыли, то дивиденд останется на уровне текущего года.

Для себя принял решение держать акции дальше, как минимум хочется увидеть новую див. политику, которую нам обещают представить в этом году.

Если котировки уйдут в район 230-250, то я подумаю над тем, чтобы сократить позицию.

Напоследок, для любителей шортить акции, которые перекуплены по техническому анализу, покажу данный график.

Раньше было правило «никогда не шорти Сбер», теперь будет правило «никогда не шорти Газпром».

Теперь посмотрим состав моего портфеля на 2.06.2019 года.

В пятницу я продал акции Детского мира по 85 с копейками (с учетом дивов, которые придут, позицию закрыл с небольшим плюсом) и купил акции ЛСР по 589,6 под идею включение акций в индекс FTSE. Я ожидал задерг в акциях на пост торгах.

Так и случилось, правда продать на пост торгах я не смог. В понедельник продам 10% акций, идея была спекулятивная. Взамен возможно куплю акции МТС под дивиденды или вернусь в Детский мир, пока не решил).

Сбербанк порадовал позитивными новостями с ГОСА:

Сбербанк подумает над возможностью выплаты квартальных или полугодовых дивидендов – Греф;

Сбербанк может начать выплату промежуточных дивидендов в 2021 году — зампред правления Морозов;

Сбербанк подтверждает планы выплатить за три года 1 трлн руб дивидендов — зампред правления Морозов;

Сбербанк с 25 мая снижает ставки по ипотеке на 0,3-0,6 п.п. – Греф;

Планов купить 50% Яндекса у Сбербанка никогда не было – Греф;

Buyback можно рассматривать только при избытке капитала, пока у сбербанка его нет – Греф;

Сбербанк старается привлекать фонды, специализирующиеся на инвестициях в технологические компании, видит здесь потенциал для акций – Греф.

EN+ отчитался ожидаемо плохо:

Выручка в 1 квартале упала на 19% — до $2,8 млрд, чистая прибыль — на 38,7%, до $409 млн. EBITDA в 1 квартале упала на 37,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Мысли по Русалу высказал в отдельном посте здесь.

АФK «Система» продолжает генерировать огромное кол-во новостей:

АФК Система погасила еврооблигации объемом 500 млн долларов США;

Fitch подтвердило рейтинги «Системы» «BB-», прогноз изменен на «стабильный» с «негативного»-  изменение прогноза для рейтингов «Системы» обусловлено нашими ожиданиями, что леверидж на уровне холдинговой компании (отношение чистого долга к дивидендам и другим формам регулярного дохода) будет постепенно снижаться в 2019-2020 гг. после достижения пикового уровня в 4,3x в конце 2018 года", — говорится в пресс-релизе.

Из интервью с президентом АФК Системы касательно продажи Детского мира: Еще год назад мы считали, что для нас, как для инвестора, наступил правильный момент для выхода из этого актива. А сейчас мы понимаем, что это не так. «Детский мир» платит по 3–4 млрд руб. дивидендов ежегодно – и способен платить и больше без ущерба для развития, и он сохраняет потенциал роста стоимости.

На этой недели выйдет отчет Системы, буду смотреть, что там с долгом компании и внимательно слушать комментарии менеджмента. Также очень жду ГОСА, на котором можно будет почерпнуть много информации и определится, что делать с акциями.

Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, автор статьи не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию.

Моя группа вк.