МТС является привлекательной ставкой на сектор для инвесторов - Атон

МТС опубликовал сильные результаты за 1К19       

Выручка в 1К19 увеличилась на 9.4% г/г до 118 млрд руб. — в рамках консенсуса Интерфакса, на фоне роста использования данных, устойчивой динамики российского рынка, а также интеграции МТС Банка и в целом более высокой активности в сфере финансовых услуг. Россия продолжает демонстрировать позитивные тренды: выручка сегмента увеличилась на 7.9% г/г до 109.1 млрд руб. на фоне положительного роста выручки от мобильной связи (+1.5% г/г), реализации товаров (+6.5% г/г) и консолидация МТС Банка. Скорректированный показатель OIBDA группы подскочил на 6.0% г/г до 55.3 млрд руб., что на 3% выше консенсуса, однако его динамику поддержала разовая сделка с недвижимостью. В 1К19 чистая прибыль, причитающаяся акционерам, составила 17.6 млрд руб. Чистую прибыль поддержала прибыль от колебаний валютного курса, связанная с резервами по обязательствам в связи с расследованием Комиссии по ценным бумагам и биржам США и Минюста США. FCF снизился до отрицательного значения 31.4 млрд руб. в результате урегулирования по расследованию в отношении бывшей деятельности в Узбекистане. Без учета этой статьи МТС продемонстрировала положительный FCF в размере 24.2 млрд руб. Чистый долг МТС увеличился до 292.4 млрд руб. (+26% к 31 декабря 2018), но соотношение чистый долг /OIBDA осталось на комфортном уровне 1.5x. Прогноз по OIBDA на 2019 был повышен, и в настоящее время группа ожидает примерно неизменную динамику г/г в 2019.

Мы полагаем, что в целом результаты МТС за 1К19 соответствуют консенсусу, а опережение по линии OIBDA (3%) и чистой прибыли (25%), вероятно, объясняется разовой сделкой с недвижимостью и ростом прибыли от колебаний валютного курса, связанной с резервами по обязательствам в связи с расследованием Комиссии по ценным бумагам и биржам США и Минюста США. В целом мы видим, что позитивные тренды на рынке, начавшиеся в 2018, сохранились в начале 2019. Зрелость отрасли проявляется в ограниченных возможностях роста абонентской базы (по состоянию на 1К19 общее количество абонентов мобильной связи МТС сократилось на 1.4% г/г), побуждая операторов погрузиться в мир цифровых технологий, чтобы создать комплексные экосистемы для пользователей. Мы считаем, что МТС занимает прочные позиции, чтобы воспользоваться текущими рыночными тенденциями и является привлекательной ставкой на сектор для инвесторов, предлагая 12-месячную дивидендную доходность более 10%.

АТОН