Негативным моментом в отчетности МТС стало увеличение чистого долга - ИК QBF

Компания МТС представила достаточно неплохой отчет за I квартал 2019 года. Выручка компании увеличилась на 9,4% год к году до 118 млрд руб., превысив консенсус-прогноз аналитиков. Основной рост выручки обеспечило увеличение доходов от мобильных сервисов и продаж цифровых устройств на территории России. Также росту выручки способствовала частичная интеграция «МТС-банка». Показатель OIBDA возрос на 6% г/г до 55,3 млрд, операционная прибыль – на 7,6% г/г до 28,8 млрд руб. Операционная рентабельность МТС остается на высоком уровне 46,8%, что существенно выше среднего значения по отрасли. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании, увеличилась на 14,1% год к году до 17,6 млрд руб.

Однако по итогам квартала МТС продемонстрировали отрицательные показатели денежного потока от операционной деятельности и свободного денежного потока в размере 16,1 млрд руб. и 31,4 млрд руб. соответственно. Причиной этому стала единовременная выплата обязательств в размере 55,8 млрд руб. ($850 млн) по соглашению с Комиссией по ценным бумагам США (SEC) и Министерством юстиции США об урегулировании претензий к компании, которые возникли в связи с коррупционной составляющей деятельности «МТС» в Узбекистане в 2014 году. Данное соглашение между МТС и госорганами США было достигнуто 7 марта 2019 года.

Негативным моментом в отчетности стало увеличение чистого долга компании на 43,2% год к году до 292 млрд руб. Соотношение чистого долга к показателю OIBDA выросло до 1,5, тогда как годом ранее оно составляло 1,1, а кварталом ранее – 1,2. Увеличение долговой нагрузки МТС в определенной степени сдерживает рост финансовых показателей компании.

Менеджмент МТС сохранил прогноз по темпам роста выручки в 2019 году на уровне 3%. Для сравнения, по итогам 2018 года доходы увеличились на 8,9%. Низкий прогноз обусловлен высокой базой выручки во II квартале прошлого года, высокой конкуренцией в отрасли и изменениями в законодательстве, в частности, возможными финансовыми потерями в связи с расследованием о нарушении российскими телекоммуникационными компаниями антимонопольного законодательства. Прогноз по OIBDA был повышен с негативного до стабильного: ожидается, что показатель останется на уровне 2018 года. Капзатраты в 2019 году планируются в объеме 90 млрд руб., включая расходы на реализацию пакета Яровой.

В ближайшие несколько месяцев МТС, вероятно, останется только дивидендной историей, принимая во внимание новую дивидендную политику компании, согласно которой в 2019-2021 гг. она будет выплачивать дивиденды дважды в год, в сумме не менее 28 руб. на акцию. В этом месяце МТС завершила программу обратного выкупа акций на сумму 30 млрд руб., выкупив 5,7% уставного капитала, а отчетности пока недостаточно, чтобы поддержать рост котировок МТС.

Лапшина Ксения
ИК QBF