ОФЗ пора упасть (срез доходностей облигаций госсектора)

Вчерашнее сообщение главы долгового департамента Минфина Константина Вышковского, опубликованное Reuters, отразилось в бурном росте котировок ОФЗ. Чиновник указал на то, что Минфин «будет плавно снижать объем предложения на аукционах ОФЗ в связи с перевыполнением программы заимствований». Это главный сигнал, остальные, в т.ч. про то, что вряд ли доля нерезидентов – покупателей ОФЗ продолжит расти, оценочные и не так важны.

• ОФЗ нужны всем. Скажи эту фразу полгода назад – подняли бы на смех.
• Рынок пользуется максимальным спросом в периоды своей максимальной же дороговизны. Многочисленные эксперты в таких исторических моментах видят, в основном, светлое будущие и новые ценовые горизонты. Еще более провоцируя спрос к приходу на рынок здесь и сейчас. Но рынок очень быстро закладывает в цену любые ожидания. А затем спрос успокаивается, цены проседают.
• Слишком похоже, что сейчас в секторе ОФЗ именно это мы и наблюдаем. Так что 5% минуса по 10-летним облигациям – пусть возможное, но нормальное и ближайшее продолжение истории.

Совет? Выходить из длинных ОФЗ в короткие ОФЗ или, вообще, в корпоративные бумаги. И не беспокоиться о том, что Вы уже сделали это ранее, если сделали. Поймать вершину сложно. Важнее не иметь в портфеле падающих активов.

@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured

probondsмонитор ОФЗ

PRObonds | Иволга Капитал

Андрей Хохрин

Москва

1047

102 087

с 28 августа 2018

26 Комментариев

KSN
22 мая 2019, 08:27
Андрей, что за продаван появился в последние дни в Мясничем?
0
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 09:13
  KSN, отличный вопрос! Скорее всего, те же массовые продажи после праздников, что и массовые покупки до праздников. Народ парковал деньги, народ выходит. Сделки похожи друг на друга. Цена при этом стоит, оборот растет. Неприятно, но безболезненно
  +1
  - KSN
    22 мая 2019, 09:53
    Андрей Хохрин, я понимаю, когда стараются выйти по цене покупки, но что за мазохизм вываливать лотами на 1.5-2 млн.
    0
Бланш
22 мая 2019, 09:16
-5% по долгосрочным?))) в ожидании снижения ставки?)

ну глянем. совсем иное мнение
+2
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 09:44
  Бланш, если бонды и так имеют доходности ниже ставки, думаю, ее снижение — просто публичная констатация ситуации, сложившейся на денежном и облигационном рынке. думаю, это в цене.
  +1
  - Бланш
    22 мая 2019, 10:26
    Андрей Хохрин, ну дак снижение не может привести к падению на 5% же)) вот я о чем)) но сига интересная, если не сказать экстримальная- будем наблюдать))
    +1
Dobermann
22 мая 2019, 10:20
С чего ОФЗ падающий актив? доходность для покупателя снижается, у держателя то растет
+2
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 10:30
  Dobermann, пока не падающий. Это в перспективе
  0
  - Dobermann
    22 мая 2019, 10:46
    Андрей Хохрин, ставку снижать собираются, с чего офз падать? нерезы выйдут?
    +1
    - Андрей Хохрин
      22 мая 2019, 10:58
      Dobermann, падать, чтобы откорректироваться. Цены ОФЗ завышены.
      
      0
Mezantrop
22 мая 2019, 11:06
А не означает ли это, что если ОФЗ пойдут на -5, корпораты -7, ВДО -10?
В облиги же паркует почти безриск, особенно в ОФЗ. По логике, остальное должно двинуть еще круче, не?
+1
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 12:06
  Mezantrop, корпоратов 10-летних нужно еще поискать. Да и не росли они так бодро, как ОФЗ. А про ВДО — тут вообще сроки в 3 года — уже длинные. Так что не жду особенных колебаний
  0
Classic
22 мая 2019, 11:44
А с чего вдруг цена на -5% уйдет в длинных ОФЗ, ставка останется на 7,75% или до 8,0% повысится? инфляция не растет, в чем идея снижения?
+1
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 12:07
  Classic, идея в перекупленности рынка ОФЗ
  0
Classic
22 мая 2019, 13:23
Считаете, если ставка будет снижена до 7,5%, ОФЗ 15-ти летние с дох-тью 8,0-8,1% это перекупленность… не знаю
+1
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 13:52
  Classic, сейчас двухлетки ОФЗ ниже 7,5%, так что рынок точно не холоден, а вот перегретость, вероятно, есть
  0
Атласов Михаил
22 мая 2019, 14:14
доходность по длинным упадет до 7,5, так что я покупаю 15 летние офз 26225 доходность 8, цена 94,20 ( то есть за 15 лет получу: 60р дисконт купон 1080 р и номинал 1000=2140 с каждой 1000 р ( то есть условно безрисковая пенсионная ставка за 15 лет это удвоение капитала ) или при ипотеке 8% на 15 лет квартира удвоится в цене по расходам
До сих пор не понимаю, что выгоднее купить ОФЗ при одинаковой доходности: с большим дисконтом и малым купоном или меньший дисконт и большой купон. Предпочтительнее с большим купоном имхо
+1
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 14:16
  Атласов Михаил, ниже цена — больше налогов в случае ее роста
  0
  - Атласов Михаил
    22 мая 2019, 14:30
    Андрей Хохрин, возможны варианты
    налоги компенсировать за счет продажи ОФЗ с большим купоном и ценой больше номинала как ОФЗ переменный купоном, но главное не доходность, а денежные потоки
    +1
    - Classic
      22 мая 2019, 15:38
      Атласов Михаил, если сидеть до погашения, то при равной доходности денежный поток важнее только в плане восприятия и если его выводить на жизнь, а при реинвестировании, больший купон реинвестируется по большей цене тела ОФЗ, и не факт, что в итоге будет выигрыш в деньгах, и это может сыграет роль на больших суммах, иначе может не хватить разницы в купоне даже на закуп 1 доп ОФЗ.
      +1
monko
22 мая 2019, 17:05
видимо вниз все пойдут скопом — офз, рубль и мамба.
+1
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 19:54
  monko, ±, согласен. Когда ждёте этого?
  0
  - monko
    23 мая 2019, 09:58
    Андрей Хохрин, к лету, летом… дивидендная эйфория пройдет.нефть должна помочь, вспомнят скоро про новую трубу в сша, в опек тоже не все гладко
    0
Ruscash
22 мая 2019, 19:19
По ТА по многим ОФЗ с постоянным купоном до линии ретеста дошли
+1
- Андрей Хохрин
  22 мая 2019, 19:55
  Ruscash, и каков вывод?)
  0
  - Ruscash
    23 мая 2019, 13:24
    Андрей Хохрин, Фундаменталисты ответят. Сейчас есть возможность пофиксить часть позиций или выйти в кэш (для тех кто ищет точку выхода). Те кто торгуют в долгосрок -> могут посмотреть развязку событий.
    +1