Акции Ростелекома могут быть интересны в перспективе нескольких лет - ИК QBF

Чистая прибыль «Ростелекома» в 1 квартале 2019 года по МСФО выросла на 46% — до 5,6 млрд руб. в сравнении с 1 кварталом 2018 г. Об этом сообщила компания.

«Ростелеком» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2019 года. Квартальная выручка провайдера увеличилась на 3% год к году и составила 78,7 млрд руб. В то же время доходы ключевого цифрового сегмента, доля которого в выручке превышает 50%, возросли на 10% год к году. Развивая цифровые услуги и цифровой контент, «Ростелеком» подтверждает статус технологической компании, а не только оператора мобильной и стационарной связи.

Показатель OIBDA, аналог показателя EBITDA для компаний телекоммуникационного сектора и характеризующий операционную деятельность компании, продемонстрировал по итогам квартала двузначные темпы роста на 12% год к году до 26,4 млрд руб., а рентабельность по OIBDA достигла 33,5%. Это существенно высокий показатель операционной рентабельности по сравнению с другими российскими телекомами. Чистая прибыль «Ростелекома» за первые 3 месяца 2019 года увеличилась на 46% год к году и достигла 5,6 млрд руб. Рост операционной и чистой прибыли стал возможен преимущественно за счет улучшения качества обслуживания и увеличения дохода, приходящегося на одного пользователя.

Капитальные вложения «Ростелекома» в I квартале выросли на 48% по сравнению с I кварталом 2018 года. «Ростелеком» не жалеет средств на проведение цифровой трансформации, переход к новой модели бизнеса и развитие облачных технологий. Таким образом, свободный денежный поток (FCF) по итогам квартала в очередной раз оказался отрицательным в размере 14,6 млрд руб., что пока не позволяет компании выплачивать высокие дивиденды.

В марте 2018 года «Ростелеком» обновил дивидендную политику. По новому положению компания будет направлять на дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям не менее 75% свободного денежного потока по обыкновенным и привилегированным акциям, но не менее 5 руб. на одну обыкновенную акцию. Дивидендные выплаты могут быть ограничены размером чистой прибыли по МСФО, но пока «Ростелеком» не вышел на положительный FCF, это не является существенным ограничением. Ранее в январе 2019 года «Ростелеком» впервые выплатил промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев 2018 года. В настоящий момент прогнозное значение годовых дивидендов – 2,88 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию с доходностью около 4% и 5% соответственно. Ожидается, что в ближайшее время Совет директоров озвучит окончательное решение по дивидендам. С такой многообещающей дивидендной политикой акции «Ростелекома» могут быть интересны в перспективе нескольких лет, когда дивиденды действительно будут рассчитываться исходя из нее и когда подойдет к концу инвестиционная программа, но не сейчас.

Лапшина Ксения
     ИК QBF