TCS Group в 1 квартале привлекла много новых клиентов на всех направлениях - Sberbank CIB

TCS Group опубликовала вчера результаты за 1К19 по МСФО и провела телефонную конференцию.

Прибыль оказалась на уровне прогнозов: ключевой чистый процентный доход был высоким, чему способствовала низкая стоимость фондирования и очень быстрый рост кредитов, тогда как на уровне комиссионного дохода оказалось наибольшее расхождение с прогнозами, но в целом годовой рост чистой прибыли на 25% не слишком отступил от прогноза компании (около 30%), к тому же в 1К19 бизнес привлек много новых клиентов на всех направлениях — в кредитовании, депозитах и транзакциях. Во время телефонной конференции менеджмент сохранял оптимизм относительно общих тенденций в динамике долговой нагрузки потребителей, кредитного роста и качества активов.

Sberbank CIB

Прибыль. Чистая прибыль в 1К19 составила 7,2 млрд руб., что на 25% выше уровня 1К18 и соответствует нашему и консенсус-прогнозу, при доходе на капитал 64%.

Дивиденды. Банк объявил дивиденд за 1К19 в размере $0,17 на ГДР (выплаты составят $31 млн), что подразумевает аннуализированную дивидендную доходность 3,6%. Это укладывается в новый 30%-й коэффициент выплат.

Прогнозы на 2019 год. Одно небольшое изменение: прогноз роста чистого объема кредитов пересмотрен в сторону повышения, до 40% и выше, что неудивительно с учетом высокого роста в 1К19. Прогноз чистой прибыли выше 35 млрд руб.

Доход. Чистый процентный доход оказался на 3% выше нашего и консенсус-прогноза, составив 18 млрд руб., что на 13% выше уровня 4К18 и на 29% выше уровня 1К18. Доходность валовых кредитов упала на 150 б. п. по сравнению с 4К18, т. е. больше, чем мы ожидали, и на нее явно влияет диверсификация кредитного портфеля. Динамика стоимости фондирования производит очень хорошее впечатление: показатель упал на 60 б. п. по сравнению с 4К18 до 5,3%. Комиссионный доход оказался слабее, чем мы ожидали, но на 16% выше уровня 1К18 вследствие резкого увеличения комиссионных расходов (на 68% по сравнению с 1К18) за счет 60%-го комиссий платежным системам, а также невысокого уровня комиссий из-за щедрых предложений возврата части потраченной суммы (cashback) в рамках рекламных акций. В сегментах страхования, а также малого и среднего бизнеса рост доходов был высоким, соответственно на 82% и 47% относительно уровня 1К18.

Рост. Динамика валовых кредитов была очень хорошей: они выросли на 19% по сравнению с 4К18, а доля портфеля, отличного от кредитных карт, выросла с 27% чистых кредитов до 32%. Кредитование через выпуск кредитных карт увеличилось на 12% по сравнению с 4К18 в валовом выражении, кредитование в точках продаж выросло на 16% в сравнении с 4К18, кредиты наличными на 35% превзошли уровни 4К18. В 1К19 группа привлекла 1,1 млн новых заемщиков. Рост депозитов был слабее, в 1К19 он оставался на уровне 4К18 (а в сегменте малого и среднего бизнеса депозиты упали на 10% по сравнению с 4К18), так что соотношение кредитов и депозитов увеличилось с 71% до 86%, но число клиентов банка превысило 5 млн человек.

Качество активов. Просроченные кредиты (90 дней и более) сократились с 9,4% до 8,1%. Стоимость риска, в соответствии с ожиданиями, сезонно выросла до 7,5%.

Расходы. Годовой рост расходов составил 33%, превысив наш и консенсус-прогноз, за счет более высокой, чем предполагалось, стоимости привлечения клиентов (на 48% выше уровня 1К18). Соотношение расходов и дохода не изменилось по сравнению с 1К18, составив 44%.

Капитал. Коэффициент достаточности основного капитала по Базель 1 снизился на 83 б. п. по сравнению с 4К18 до 14% за счет динамичного роста взвешенных по риску активов, примерно на 11,5%. Коэффициент Н1.1 по РСБУ на 1 апреля составил 9,5%.