Прогнозы. В преддверии большой игры

В преддверии большой игры

Наша специализация – высокодоходный сегмент рублевых облигаций. Имея очищенную от НДФЛ доходность в них на уровне 14%, мы получаем слишком заметную премию к инфляции и потенциальному ослаблению рубля. Портфель высокодоходных облигаций, если им правильно пользоваться, способен отработать даже весьма болезненные кризисы внутреннего денежного рынка. Купонная ставка – производная от финансовой напряженности. Сейчас эта ставка в среднем около 14%. Будет сложнее с деньгами – будет выше.
Управление и риск-менеджмент, ключевым правилом которых является удержание облигаций недолгое время с момента их первичного размещения и полный отказ от участия в офертах и погашениях, думаем, позволят и дальше поддерживать такую доходность. Избегая дефолтов и своевременно перестраивая портфель под актуальные доходности.
Так что, даже настраиваясь на фондовые потрясения, остаемся в рублях. Что касается рубля, то ослабление последних дней было ожидаемым. И наша короткая позиция в паре USD|RUB, закрытая непосредственно перед этим ослаблением, добавляет ожиданиям прогнозного веса. Будущее рубля не видится особенно драматичным. Как и ранее, 70 рублей за доллар – это предельная величина, в нашем понимании.
При этом мы считаем и нефтяные цены, и цены западных акций завышенными и готовыми к коррекции. Если за предполагаемым падением нефти намерены наблюдать со стороны, то в снижении западных акций мы заинтересованы и планируем в нем участвовать. Для этого рассматриваем возможность открытия короткой позиции в контракте Московской биржи на американские акции US500 (июньский контракт – USM9). После провала фьючерсов на американские индексы сегодня утром, вероятность открытия этой позиции уже во вторник 7 мая резко возросла.
Последние спекуляции с, безусловно, высокими результатами мы совершали прошлой осенью. Это была короткая позиция по нефти и затем короткая позиция в акциях сбербанка. Начало 2019 года стало периодом скромной волатильности. Несмотря на ряд спекуляций, мы получились незначительный доход. Снижение американского и европейского рынков акций запустит и новый виток волатильности, и новый тренд. И мы готовы к участию в новой и большой спекулятивной игре.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

ВДО S&P500 Сбербанк нефть

PRObonds | Иволга Капитал

Андрей Хохрин

Москва

1379

122 236

с 28 августа 2018

20 Комментариев

Kapeks
06 мая 2019, 11:21
14% купон — это дофига. дефолтные облиги?
0
Lilith
06 мая 2019, 11:52
вот все хорошо, кабы не «мы»
Что это такое за неопознанные «мы»? Кто — «мы»?
0
Ivan not Great, not Terrible
06 мая 2019, 19:06
Отказ от погашения — понятно. Но почему отказ от оферт? Или речь про идею покупки облигаций под оферту ?
0
Макс Г
06 мая 2019, 21:19
Рассчитывать, что всегда найдется n+1 дурак, который все откупит — это дурацкий риск-менеджмент, до первого кризиса.
+1

Читайте на SMART-LAB:

Акции «Ренессанс Страхования» интересны для долгосрочных покупок

«Ренессанс Страхование» — один из ведущих независимых страховщиков в России . Компания обслуживает порядка 5 млн клиентов, входит в топ-10 по объему собираемых страховых премий в стране и...

Финам Брокер

29.05.2026

От Uber до Nebius: еще 15 неоактивов в Т-Инвестициях

В Т-Инвестициях запустили еще 15 неоактивов. Этот инструмент позволяет зарабатывать на росте и падении цен иностранных акций и криптовалют. Главное: комиссии за сделки нет....

Т-Инвестиции

29.05.2026

Совет директоров Аэрофлота рекомендовал выплату дивидендов акционерам

Совет директоров Аэрофлота рекомендовал предстоящему годовому Общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов за 2025 год. ✈️ 21,0 млрд рублей, что составляет 5,29 рублей на одну...

Aeroflot

29.05.2026

Газпромнефть: отчет за 1 кв 2026 лучше чем год назад, но счастье впереди

Газпромнефть отчиталась за 1-й квартал 2026 года 👉 Выручка -3,7% г/г 👉 Опер прибыль +35,8% г/г (спасибо Ирану и марту 2026) 👉 Курсовые разницы — убыток 16,6 млрд руб...