Дивиденды Ростелекома за 2019 год ожидаются на уровне 5 рублей на акцию - Sberbank CIB

Совет директоров «Ростелекома» пересмотрел подход к расчету свободных денежных потоков для определения дивидендов, включив в расчет субсидии от государства под инвестиционные проекты (раньше они не учитывались). Новая методика будет применяться для расчета дивидендов по результатам компании в 2019 и в последующие годы. Совет директоров также назначил годовое собрание акционеров (ГОСА) на 14 июня и установил дату закрытия реестра для участия в ГОСА на 20 мая.

Мы считаем это логичным шагом ввиду того, что в 2018 году уровень свободных денежных потоков снизился на 27,5% по сравнению с 2017 годом до 14,8 млрд руб. Тем не менее, если включить в этот показатель 3,6 млрд руб. госсубсидий, то свободные денежные потоки составили 18,4 млрд руб.

Новый подход позволит «Ростелекому» повысить прогнозируемость свободных денежных потоков для расчета дивидендов. Дивидендная политика компании предусматривает коэффициент дивидендных выплат не ниже 75% свободных денежных потоков; минимальные выплаты в абсолютном выражении установлены на уровне 5 руб. на акцию.

Мы по-прежнему ожидаем, что дивидендные выплаты за 2019 год составят 5 руб. на акцию и будут выплачены в два этапа (2,5 руб. на акцию — в июле 2019 года и 2,5 руб. на акцию — в январе 2020), что будет означать дивидендную доходность обыкновенных акций 6,8% и 8,2% — привилегированных.

Sberbank CIB