Южная Корея: Мировой рост отменяется!

Одна из самых ярких звезд на небосклоне глобального роста неожиданно померкла – южнокорейский ВВП сократился на 0.3% в первом квартале, продемонстрировав худшую динамику почти за десятилетие:

В предыдущем квартале рост составил 1.0%, и ожидалось что в первом квартале экономика вырастет на 0.3%, что, однако не оправдалось из-за слабого внешнего спроса на южнокорейский экспорт и низкого потенциала внутреннего спроса. Розничные продажи резко сократились в феврале из-за раннего празднования Лунного Нового года, однако кроме сезонного фактора наметилось также структурное ослабление если сравнивать среднее значение за январь-февраль с аналогичным периодом прошлого года. 

Оценивая интересующие нас последствия для мировой экономики следует заметить, что страна экспортировала меньше полупроводниковых элементов, продуктов нефтепереработки и легковых автомобилей. Объемы экспорта сократились в феврале и не оправдали прогнозов в марте, что говорит о сохраняющейся тенденции на ослабление внешнего спроса в течение этих двух месяцев. Источниками слабого спроса выступили крупнейшие торговые партнеры, такие как Китай, США, Гонконг и Япония. Каналами передачи замедления внешнего спроса на внутренний соответственно выступили загрузка производственных мощностей, которая сократилась в марте сдержав капитальные инвестиции, а также рост соотношения запасы к отгрузкам у экспортеров. 

Объемы промышленного производства в феврале сократилась на 1.4% MoM, сектор услуг показал нулевой рост. В среднесрочном тренде, оценивая изменение показателей в годовом выражении, ситуация выглядит также тревожной. При этом резкое ослабление в промышленности и добыче полезных ископаемых возникло в начале 2019 года, а сфера услуг стагнирует уже длительное время.

 


Акции компаний выпускающих полупроводниковые элементы, на фоне снижения экспорта, вызывают сомнения в рациональности оценки, так растут цене при снижающемся EPS:

Южнокорейское правительство пообещало увеличить фискальный импульс дополнительным пакетом расходов размером 5.9 млрд. долларов, вдобавок к рекордному бюджету, заложенному на 2019 год. По их расчетам это приведет к дополнительному росту ВВП на 0.1% и созданию 73000 рабочих мест. С провальным первым кварталом, цели правительства по росту ВВП на 2.6 – 2.7% начинают выглядеть избыточно амбициозными, если, конечно, в экспортной активности не произойдет чуда.  

Страна, с высокой долей экономической и неявной политической власти, принадлежащей промышленным конгломератам, именуемым Chaebol, занимает 11 место по размеру экономики и росла наибольшими темпами со временем Великой Депрессии.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK

Наш конкурс для ленивых Угадай NFP

PRO счет условия