Северсталь МСФО 2019 1 квартал. Тучи над компанией? Бонус! Идея как торгануть ВТБ

Из пресс релиза:
РЕЗУЛЬТАТЫ ПЕРВОГО КВАРТАЛА 2019 ГОДА В СРАВНЕНИИ С РЕЗУЛЬТАТАМИ ЧЕТВЕРТОГО
КВАРТАЛА 2018 ГОДА:
 Выручка Группы сократилась на 2.6% к предыдущему кварталу и составила $2,031 млн. (4 кв. 2018: $2,085 млн).
Рост объемов продаж стальной продукции был нивелирован снижением цен реализации по сравнению с предыдущим кварталом.

 Групповой показатель EBITDA снизился до $663 млн. (4 кв. 2018: $794 млн.) ввиду снижения выручки и более высокой себестоимостью производства. Вертикально-интегрированная модель Группы позволила
обеспечить значение показателя рентабельности по EBITDA на уровне 32.6%, что является одним из самых высоких в отрасли, несмотря на ослабление мировых цен на сталь.

 Свободный денежный поток возрос на 67.0% до $389 млн. (4 кв. 2018: $233 млн.), что главным образом отражает положительные изменения в оборотном капитале по сравнению с 4 кв. 2018, несмотря на
снижение прибыли.

 Чистая прибыль составила $428 млн. (4 кв. 2018: $578 млн.), которая включает прибыль от курсовых разниц
в размере $71 млн.

__________________________

Не сразу понятно почему сравнивают в пресс релизе с 4ым кварталом, а не с 1 2018. А там скрывается небольшой провал.
А там уже падение не на 2,6, а на 6,5 и 7,2 по ЧП.

По EBITDA тоже провал:

Однако важнее пожалуй размер FCF! Он значительно вырос, что позволяет сохранять дивидендные выплаты.

Долг под контролем, тоже важно. От него зависит размер дивидендов.

С другой стороны можно заметить, что капекс или еще не дал свою отдачу, или что-то делается не так. Видно, увеличение кап. затрат за 2018 год. НО! На операционному уровне снижение, хотя конечно незначительное.

Причина в слабеньких результатах:

Часть продукции продается по себестоимости?

Мультипликаторы компании не сильно поменялись, ММК все также выглядит перспективнее, однако его зависимость от цены на сырье сдерживает котировки.

Настораживающие результаты, но дивам быть!