EBITDA НЛМК за 1 квартал может снизиться до $705 млн - Атон

НЛМК: смешанные операционные результаты за 1К19, EBITDA снизится на 17% кв/кв   

Продажи стальной продукции снизились на 1% кв/кв (до 4 610 тыс т), отражая падение производства стали (-4% кв/кв) из-за начала ремонтных работ на Липецкой площадке. Тем не менее продажи готовой продукции выросли на 5 пп кв/кв до 61% за счет роста продаж у DanSteel (+22% кв/кв) и американского дивизиона НЛМК (+19% кв/кв после снижения на 15% в 4К). Рентабельность американского дивизиона, однако, скорее всего окажется под давлением из-за сохраняющейся пошлины на сталь в размере 25% и снижения цен на 8-12% кв/кв.

Это смешанные результаты — несмотря на лишь незначительное снижение продаж готовой продукции кв/кв и улучшение ассортимента, мы ожидаем, что рентабельность в 1К19 останется невысокой: рентабельность EBITDA снизится до 25% (-4 пп кв/кв), что приведет к падению EBITDA на 17% кв/кв (до $705 млн) на фоне коррекции цен на сталь, смещения продаж в сторону менее рентабельных зарубежных активов, а также укрепления рубля. НЛМК опубликует финансовые результаты за 1К19 23 апреля.

АТОН