У Алросы есть катализаторы роста - Атон

День инвестора Алроса 2019: прогноз подтвержден, восстановление рудника Мир возможно только после 2024

День инвесторов АЛРОСА не преподнес больших сюрпризов: прогноз по добыче был сохранен без изменений (2019: 38 млн карат, долгосрочный — 37-38 млн карат), о повышении капзатрат объявлено не было (2019-21: 26-29 млрд руб., падение ниже 20 млрд руб. в 2022+), а развитие проектов Catoca и Luaxe в Анголе продолжается по плану. Восстановление рудника Мир возможно только при условии подтверждения целесообразности — если будет принято положительное решение, работы начнутся в 2024+ и могут потребовать капзатрат $1.3 млрд+.

Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по АЛРОСА, ожидая, что он будет поддержан двумя ближайшими катализаторами: восстановлением спроса во 2К19 и финальными дивидендами за 2018 (ожидаемая доходность 3.0-6.8% в зависимости от коэффициента выплат 70-100% FCF). АЛРОСА торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.0x и предлагает впечатляющую дивидендную доходность 13% в 2019П — одну из самых высоких в российском горно-металлургическом секторе.

АТОН