Лукойл остается фаворитом в нефтегазовом секторе - Атон

Телеконференция Лукойла по итогам 4К18: новый выкуп возможен в 3К19 

Выкуп может быть завершен к 3К19, после чего скорее всего будет одобрена новая программа, но только когда будут погашены акции, выкупленные до этого момента.

Дивидендная политика: изменения, которые будут обсуждаться советом директоров сегодня, касаются учета эффекта погашения казначейских акций, что должно фактически привести к росту дивидендов на акцию.

Прогноз по добыче на 2019. Добыча углеводородов вырастет на 1% г/г, при этом добыча жидких углеводородов в России останется неизменной из-за ограничений ОПЕК+, и рост в основном будет обеспечен увеличением добычи газа (преимущественно, в Узбекистане).

Прогноз по капзатратам на 2019 подтвержден на уровне 500 млрд руб. ($7.6 млрд по текущему валютному курсу, чуть ниже нашего прогноза $8.0 млрд), с сохранением фокуса на российские активы (85% капзатрат), в основном, в сегменте добычи (80%).

Телеконференция ЛУКОЙЛа подтвердила самые большие надежды рынка, на наш взгляд: новости о возможной новой программе выкупа в 3К19 и позитивных изменениях в дивидендной политике поддержали акции, которые завершили день в плюсе (+1.4% в Москве), в отличие от большинства других российских нефтегазовых компаний. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА и считаем ЛУКОЙЛ одним из наших фаворитов в нефтегазовом секторе благодаря его нацеленности на генерацию FCF, создание стоимости для акционеров, выкуп и дивиденды, которые, как мы полагаем, окажутся выше консенсус-прогноза Bloomberg в 145 руб. на акцию (доходность 3%) за оставшуюся часть 2018.

АТОН