МТС: перспектива делистинга резко повышает риски для владельцев АДР

Сохранение листинга в Нью-Йорке под вопросом. МТС в пятницу объявила о том, что начинает пересматривать стратегию присутствия на рынках капитала (об этом мы писали в нашем вчерашнем выпуске). В рамках этого процесса может быть рассмотрен в том числе вопрос о необходимости сохранения листинга АДР на Нью-Йоркской фондовой бирже с точки зрения затрат и выгод для самой компании и ее акционеров.

Даже теоретическая возможность вывода АДР МТС с Нью-Йоркской фондовой биржи будет негативно воспринята рынком. С нашей точки зрения, делистинг выглядит высоковероятным сценарием, несмотря на заявления компании об отсутствии каких-либо решений на этот счет в настоящий момент. Если такой сценарий реализуется, это неизбежно приведет к оттоку части портфельных инвесторов из бумаг МТС и, возможно, изменит качество базы инвесторов компании. Также перспектива делистинга способна вызвать опасения, связанные с качеством корпоративного управления в МТС. При этом технически обязательств по выкупу акций у миноритариев у компании не возникнет. Соответственно, новость, на наш взгляд, будет оказывать давление как на цену АДР, так и (в меньшей степени) на котировки локальных акций компании как минимум до появления большей ясности в этом вопросе. МТС остается недооцененной исходя из нашего анализа, но фундаментальные факторы в ближайшее время не будут иметь определяющего значения для инвесторов.