Индустрия (стратегия часть два)

Как вы думаете, где на бирже «зарабатывается» больше всего денег? Я бы даже сказал, раздаются. Дело в том, что деньги печатаются, имитируются. Если вы начнете это делать сами, то для хождения таких денег, надо что бы вы их раздали. Только раздавать их надо не всем, а только тем, кто умеет деньгами пользоваться. Нам конечно денег не дадут, мы сразу Ферарий накупим. А индустрии нужно, что бы деньги делали деньги. Ну это, что то типа майнинга биткойна. Вам деньги дадут, на покупку фермы или как это правильно называется.

Так вот. Если пойти логическим путем вместе, то денег больше там, где больше объемы торговли. И это не наши любимые опционы, а трейжерсы. Что в переводе «богатство». Вот так все просто. Есть инструмент, называется богатство и, в общем, это некий грааль, который вы ищете.

Допустим, у вас есть одна единица финансовых средств. Вы можете взять самые торгуемые трейжаки. На вскидку август 41 имеет доходность 3% годовых. Итого 0,03 мы уже имеем. Теперь надо найти, кто нам даст в долг или управление еще 50 единиц. И это не клиенты Коровина. У них деньги кончились. Тут возникают такие страшные вещи как LIBOR, овернайт, RUONIA для рашки и т.п. Но более наглядно это выгладит так. Все опционщики знают, что вола на ЦС у разных серий разная. И если мы постоим график, то получим кривую. Ближняя серия ниже по воле, дальняя выше. То же самое и с облигациями. Ближние короткие по времени деньги дешевле, а дальние дороже. Мы дали в долг дальние деньги, теперь бежим в другой конец кривой и там занимаем. Можно самим бегать, можно брокера послать и получить под 2.7%. Тогда с 50 единиц мы получим 3%-2,7%=0,003, умножаем на 50 единиц, = 0,15. Таким образом, имея одну единицу средств, мы получили на нее 3%+15% годовых в валюте.

Теперь все, что волнует нас и все мировое сообщество, это знаменитая форвардная кривая. Ни стоимость РТС или Нефти, не SPY или VIX, нас волнуют наши 0,003 бибса живых бабок. И если, после того как вы зашли в позицию, вдруг встретите Ворана Баффата или Трампа, в метро, то не будите спрашивать у них, куда пойдет нефть. Вы будите обсуждать форвардную кривую. И даже найдете понимание и сочувствие. В то же самое время, если вы начнете доставать этими вопросами СЛ, то вас внесут в ЧС, при чем, все, и каждый, а потом еще и забанят насовсем.

В чем тут подвох? Спросите вы. Ну, для начала, Индустрия отсеивает очень умных, но не очень богатых. Под ставку 2,7% вы можете взять 50 единиц, если одна единица это один миллион долларов. При этом залог нужен тоже, порядка одного миллиона. С вашей соткой 3.9% и вали отселя. Существуют риски, что кривая загнется не так? Да существует. Но надо понимать, что там пасутся такие бабки, что первое, о чем задумаются в ФРС, это как кривую разогнуть и опустить, а не как SPY поднять. Но все это я вам рассказываю не для того, что бы вы бросились изучать СШАшные векселя. Я хочу, что бы вы представили эту форвардную кривую и ее значение.

Что означает покупка дальних бондов. Сегодня они дорожают со скоростью 3%. То есть у них такая тетта. Что означает кредит 2.7%, это временной распад проданного опциона. Все эти понятия вышли из облигаций. Все эти Блеки Мертоны и даже ШоулЗы трудились над этой проблемой. Прайсинг оционов был получен как побочный продукт. Но, те труды, мы их не знаем и забыли, а опционы знаем в совершенстве и на них будем рассуждать.

Аналогия напрашивается сама собой. Проданный опцион пут дальней серии и купленный ближней. Так что бы тетта была положительной. ½ и нейтралим  дельту. БА тут нет и ни кто, ни куда не идет. Профиль позиции, то что мы называем «сиски» и мы на правой. От чего зависит эта позиция, от волы у нас, от процентной ставки у них. Если горизонтальная волатильность поднимется, а у них форвардная кривая, то наши проданные путы подорожают и вся конструкция просядет. Изменение в процентной ставки, так же поднимет форвардную кривую, и вы покупали векселя с доходностью 3%, а теперь их продают с доходностью 4%. Страшно подумать, кто вам будет компенсировать этот процент. Тем более, что ставка по кредиту, то же станет 3,7%. Теперь, что бы все компенсировать, вам надо еще затариться векселями по 4% под кредит в 3,7%. А за одно помолиться, что бы ставка упала. С опционами аналогично.

Таким образом, на проданный пут, вы наворачиваете еще один проданный пут. И так до бесконечности. Вся финансовая Индустрия, это большой проданный пут. Поэтому банки и фин компании не разоряются медленно и долго. Все происходит быстро и на чужие деньги.

И все это из за частных трейдеров, которые не отдают деньги в рынок. Приходится жрать своих. В этом месте, я не призываю покупать желтые жилеты, и ехать в Париж. Я рекомендую присмотреться к повадкам в Индустрии.

ЗЫ 30 марта намечается тусовка. К этому времени я хотел бы подготовить некоторый практический доклад. Соответственно, дальше, давайте рассмотрим живые стратегии на живых людях. Я постараюсь в следующих постах запустить некую стратегию и обсудить ход ее выполнения с вами.

Если интересно…