Башнефть – кошелёк для Роснефти - КИТ Финанс Брокер

На сегодняшний день расчетная дивидендная доходность привилегированных акций Башнефти – одна из лучших не только в нефтегазовом секторе, но и на всём рынке.

Башнефть остаётся по сути «кошельком» и для Роснефти, и для республики Башкортостан. Дивиденды (и займы) компании нужны обоим крупным акционерам (так, в начале года появились публикации в прессе, согласно которым через дивиденды и займы Роснефть вернула уже 2/3 суммы, потраченной на покупку контрольного пакета акций Башнефти).
       
Согласно дивидендной политике Башнефть должна выплачивать дивиденды из расчета 25% чистой прибыли по МСФО. Фактически, после перехода контрольного пакета акций к Роснефти она платит 50% прибыли со следующими оговорками:

 Дивиденд за 2016 г. был перенесен и выплачен формально как промежуточный дивиденд за 9 месяцев 2017 г. Однако выплаченная сумма соответствует 50% чистой прибыли по МСФО за 2016 г.

 Сумма, направленная на выплаты за 2017 г., близка к 50% совокупной чистой прибыли за 2017 г., скорректированной на 100 млрд руб., полученных по итогам выигранного судебного процесса с АФК Система.В том случае, если дивидендные выплаты за 2018 г. вновь составят 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденд на акцию будет в районе 280 руб.

Дивидендная доходность привилегированных акций Башнефти оценивается в 15,2%. Теоретически можно предположить, что когда-нибудь в виде дивидендов будут распределены и 100 млрд руб., полученные Башнефтью в 2017 г. от АФК Система, что удвоит выплату. Однако вероятность столь позитивного развития событий не высока.

С другой стороны, в отличие от Сургутнефтегаза, дивиденды Башнефти не подкреплены уставом, а дивидендная политика не предполагает 50%-ные выплаты. Выплата меньшей доли чистой прибыли – главный риск для миноритариев.

Мы рекомендуем выкупать просадки привилегированных акций Башнефти в район 1800 руб. и ниже. Цель при реализации нашего дивидендного прогноза – 2200 руб. в течение первого полугодия.

КИТ Финанс Брокер