В следующем отопительном сезоне Газпром может столкнуться с транзитными рисками - Sberbank CIB

Европейская комиссия организовала трехсторонние, с участием России и Украины, переговоры о транзите российского газа через Украину после 2019 года. Действующий транзитный контракт «Газпрома» с «Нафтогазом» истекает в конце этого года.

Это очередной раунд переговоров о продлении сроков действия транзитного контракта, но, как мы и ожидали, пока сторонам не удалось добиться продвижения процесса переговоров. Одним из ключевых камней преткновения стало недавнее решение Стокгольмского арбитража, согласно которому «Газпром» должен компенсировать Нафтогазу ущерб в размере $2,6 млрд по действующему транзитному контракту. «Газпром» подал апелляцию на это решение, в то время как «Нафтогаз» активно добивается его исполнения в различных юрисдикциях. «Газпром» с мая 2018 года временно прекратил размещения еврооблигаций из-за сопутствующих юридических рисков, но с ноября возобновил размещения после позитивных решений нескольких судов общей юрисдикции (в частности, Англии и Швейцарии) по поводу обременений на свои активы в этих странах.

Как мы полагаем, вероятность того, что стороны в краткосрочной перспективе достигнут соглашения по данному вопросу, низкая, и это подразумевает риски транзитных поставок уже в следующем отопительном сезоне. Очередная трехсторонняя встреча предварительно запланирована на май этого года, т.е. на период после президентских выборов на Украине.

 Sberbank CIB