Председатель ФРС: Мы будем готовы корректировать политику быстро, проявляя гибкость

04 января 2019, 22:30 
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в пятницу, что сдержанная инфляция позволит центральному банку проявлять больше гибкости при проведении денежно-кредитной политики в этом году. Он также сказал, что у ФРС нет заранее установленного плана повышения ключевой процентной ставки после того, как она повышала ставки каждый квартал в прошлом году.

«Учитывая сдержанные инфляционные данные, которые мы наблюдали в последнее время, мы будем проявлять терпение и следить за тем, как развивается ситуация в экономике», — сказал он на конференции в Атланте.

В прошлом месяце руководители ФРС наметили два повышения ставки в этом году, но Пауэлл сказал, что траектория ставок может измениться, если недавняя волатильность на рынке вызовет более сильное замедление экономики, чем ожидается.

«Мы будем готовы быстро и гибко скорректировать политику, а также использовать все наши инструменты для поддержания экономики, если это будет необходимо», — сказал Пауэлл на встрече с бывшими руководителями ФРС.

Вскоре после его комментариев котировки фондовых индексов резко подскочили.

По словам Пауэлла, рынки продемонстрировали падение в последние недели, и инвесторы не ожидают повышений ставок в этом году, так как они больше сосредоточены на рисках для перспектив, которые пока не материализовались в экономических данных США. 

Эти риски включают замедление мирового роста, слабость экономики Китая, торговую напряженность и «общую политическую неопределенность, исходящую из Вашингтона». Пока данные США продолжают указывать на то, что недавний экономический импульс сохранится, сказал он.

Доходность облигаций упала две недели назад после того, как рынки пришли к выводу, что Пауэлл недостаточно чувствителен к недавней ситуации на рынке. В пятницу Пауэлл не сказал, планирует ли ФРС вновь повышать процентные ставки и если да, то когда.

Пауэлл также коротко ответил на разговоры о том, что недовольство президента США Дональда Трампа денежно-кредитной политикой может привести к отставке Пауэлла. В прошлом месяце Трамп поднял вопрос о смещении Пауэлла со своими советниками, хотя позднее советники заявили, что он не планирует этого.

The current Fed Chairman also said he would not resign if asked to do so by President Donald Trump, who has repeatedly criticized the central bank for raising interest rates. Powell said he had not received any direct communication from the White House and that no meeting with Trump has been scheduled.
Председатель ФРС Пауэлл также заявил, что не подаст в отставку, если его об этом попросит президент Дональд Трамп. Пауэлл сказал, что он не получал никакого прямого сообщения от Белого дома и, что никакой встречи с Трампом не запланировано.

Asked about Trump's approach to the Fed, Bernanke suggested «everyone would be better off if it was clear that the Fed is making its decision based on its mandate and on its assessment of long-term needs in the economy.»
Отвечая на вопрос о подходе Трампа к ФРС, Бернанке предположил, что «всем было бы лучше, если бы было ясно, что ФРС принимает решение на основе своего мандата и оценки долгосрочных потребностей в экономике».

Пауэлл также отметил, что ФРС «без колебаний» внесет изменения в свой план нормализации баланса, если это создаст проблемы для финансовых рынков.

По словам Пауэлла, общество не должно беспокоиться о том, будет ли центральный банк поддаваться политическому давлению. «ФРС имеет очень сильную культуру в отношении неполитической деятельности», — сказал он. Принимать решения, основываясь на данных, а не политике, — «это в крови у каждого, кто провел хоть какое-то время в ФРС». 

В октябре 2017 года ФРС инициировала процесс постепенного сокращения баланса, допуская ежемесячное погашение облигаций на сумму 50 млрд долларов, не заменяя их на новые. Этот план беспрепятственно реализовывался в течение года, но прошлой осенью, когда началось падение фондовых рынков, а доходность гособлигаций упала, некоторые инвесторы говорили, что сокращение баланса имеет более выраженный эффект.

Пауэлл не думает, что сокращение портфеля «является важной частью истории» о недавнем падении рынка. Но он добавил, что «если мы придем к другому выводу, то мы, несомненно, проведем корректировку».

Объем облигаций, фактически возвращаемых ФРС на рынок путем завершения реинвестирования в некоторые ценные бумаги, преуменьшается эмиссией Министерством финансов нового долга для финансирования дефицитов. 

Опасения в отношении торговой напряженности и мирового экономического роста оказывали давление на инвесторов так же, как и намерение ФРС повышать ставки. Доходность облигаций в последние недели падала на фоне бегства инвесторов к активам-убежищам, например, казначейским облигациям.

В последние дни цены на нефть падали, и доходность некоторых облигаций с более длительным сроком погашения опустилась ниже доходности краткосрочных облигаций. Этот фактор, который известен как инверсия доходности, иногда предшествует рецессии и случается за один-два года до нее.

На этой неделе опасения в отношении мирового роста усилились, когда компания Apple Inc. понизила квартальный прогноз по доходам, что было вызвано падением продаж в Китае, а индекс производственной активности в США продемонстрировал самое масштабное падение с 2008 года.

С другой стороны, число рабочих мест вне сельского хозяйства в декабре с учетом коррекции на сезонные колебания выросло на 312 000, что стало самым сильным ростом с февраля. Об этом в пятницу сообщило Министерство труда США. Однако значительный рост рабочих мест, возможно, не станет для ФРС желательным свидетельством того, что экономика США благополучно пережила недавние потрясения.

ФРС взяла инфляцию под контроль, сказал Пауэлл, отметив, что «это довольно хороший результат», который, как надеются руководители банка, будет сохраняться, несмотря на продолжение значительного роста рабочих мест, низкую безработицу и ускорение роста зарплат. «Связь между… ростом заработной платы и ростом цен довольно слаба, — сказал Пауэлл. – Рост заработной платы не обязательно вызывает ускорение инфляции».

Комментарии Пауэлла, прозвучавшие в пятницу, указывают на изменение тона, хотя и не существенное, по сравнению с его комментариями после того, как ФРС повысила ставки в прошлом месяце, сигнализируя о большей гибкости в ответ на ситуацию на рынке и на замедление мирового экономического роста. 

Комментарии Пауэлла стали частью совместной дискуссии с бывшими председателями ФРС Джанет Йеллен и Беном Бернанке на ежегодной встрече Американской экономической ассоциации и Ассоциации союзников социальных наук в Атланте.